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潤本股份招股書拆解：驅蚊賽道國貨龍頭，嬰童護理業務未來可期。潤本股份：驅蚊&個護行業領先企業，定位驅蚊+嬰童細分賽道實現差異化競爭。“潤本”品牌創立于2006年，主要從事驅蚊類、個人護理類產品的研發、生產和 銷售。公司把握新零售時代的發展機遇，發揮研產銷一體化優勢，成功打造出驅蚊產品、嬰童護理產品、精油產品三大核心產品系列，筑起品牌的護城河，快速成 長為優質國貨知名品牌。2022年，公司驅蚊產品、嬰童護理產品、精油產品分別實現營收2.72億元、3.90億元、1.46億元，同比增長19.54%、80.03%、 11.78%，占比分別為31.82%、45.59%、17.10%。

驅蚊/嬰童護理行業穩健增長，兒童消費市場貢獻主要動力。1）驅蚊殺蟲行業：灼識咨詢數據顯示，驅蚊殺蟲行業市場規模從15年的62.1億元增至19年的84.3億 元，對應CAGR為7.9%；預計2024年市場規模有望達120.1億元，對應19-24年CAGR為7.3%。近年來，母嬰群體對安全、溫和性的驅蚊用品的需求增加帶動兒童 驅蚊市場快速發展，華經產業研究院數據顯示，我國兒童驅蚊消費市場規模從16年的3.9億元增至19年的9.0億元，24年有望達21.7億元。競爭格局方面，中國驅蚊 殺蟲行業競爭格局較為穩定，12-21年我國驅蚊殺蟲市場CR5~60%。2）嬰童護理行業：歐睿數據顯示，中國嬰童護理市場規模08年的54.2億元增至19年的258.5 億元，對應CAGR為15.3%；2020年受新冠疫情、生育率下滑等多方面因素影響，嬰童護理行業市場規模增速略有下滑；中長期來看，受益于國民收入水平持續提 升、精細化育兒觀念下育兒支出穩步提升等因素驅動，中國嬰童護理市場規模有望在27年達到490.7億元，對應22-27年CAGR為9.7%。競爭格局方面，我國嬰童 市場競爭格局相對分散，且近年來行業分散程度加劇，歐睿數據顯示，13-22年我國嬰童護理市場CR5從43.3%下降至16.3%，CR10從53.5%下降至26.2%。

“豐富產品矩陣+全渠道銷網布局+重研發與促產能”，公司護城河持續拓寬。1）產品矩陣持續豐富，滿足消費者多樣化需求：公司堅持“大品牌、小品類”戰 略，以驅蚊作為市場切入點，迅速拓展至更為廣闊的嬰童護理及精油市場，推出驅蚊噴霧、衛生濕巾、皴裂膏、精油香圈等滿足消費者需求的新品，提升市場競爭 力。2）線上“種草-直播-銷售”+完善線下布局，打造全渠道銷售網絡：公司開拓天貓、京東等傳統線上平臺以及抖音、拼多多、快手等新興平臺進行產品銷售， 通過小紅書進行內容種草，輔以抖音達人、天貓超頭主播等帶貨，品牌知名度迅速提升的同時線上渠道收入持續增長，20-22年公司線上渠道收入貢獻度分別為 78.7%、77.7%、78.0%；未來，公司將繼續以線上銷售為主，積極增加商超、百貨商店等線下實體店的合作家數，線上線下融合發展，實現對消費者群體全方位 覆蓋。3）重視研發布局夯實產品基礎，自建生產基地保障產能：公司重視產品研發和技術創新，依托研發人員多元專業知識，開發7項自研技術，儲備10余項研發 項目，全方位賦能產品推陳出新。同時，公司自建廣州、義烏兩大生產基地，打造56條自動化生產線，實現80%+的產品可自行生產，快速響應客戶需求。