農業銀行研究報告：縣域金融領軍者，差異化發展.pdf

農業銀行研究報告：縣域金融領軍者，差異化發展。農行具有發展縣域金融的先天優勢。農行出身于農業合作銀行，具有推動中國農 村經濟社會發展的歷史責任，造就其獨特的縣域金融優勢。農業銀行曾經是人民 銀行下屬的負責推動農村金融工作的機構，后統一管理國家支援農業資金，再后 來成立“三農”金融事業部。

作為一家國有大行，董事長和行長的人選歷來受到關注，我們梳理了農行的歷任 董事長和行長情況，農行管理層多由中央從其他金融機構或政府部門調任，任職 基礎扎實，大行經驗豐富，管理層執行力強。谷澍董事長22 載工行生涯，曾經是 最年輕的國有大行行長。付萬軍行長是一名銀行業老將，曾在交行供職 25 年。

2、縣域金融差異化發展

縣域金融業務營收占比接近五成。1H23 縣域金融業務營收占比為 49%，我們預 計該占比將繼續提升。縣域營業利潤增速較高，1H23 農行縣域營業利潤同比增 速為 17.05%。 縣域貸款占比近四成。截至 2023 年 6 月末，縣域貸款總額 8.35 萬億元，同比 增長 20.4%，高于全行信貸增速 4.5 個百分點，占貸款總額比重為 38.3%，縣域 存款 11.99 萬億，同比增長 11.1%，占比 42.5%。

農行縣域貸款平均收益率較高。1H23 農行縣域貸款平均收益率達 3.99%，與六 大行總體貸款平均收益率水平相比處于領先水平，高于農行全部貸款收益率 12bp。1H23 農行縣域存款付息率 1.65%，低于全行 12bp。

縣域業務資產質量好于全行水平。截至 2023 年 6 月末，縣域業務不良貸款率為 1.27%，低于全行不良率 8bp；撥備覆蓋率 355.15%，高于全行撥備覆蓋水平 50.48 個百分點。截至 2023 年 6 月末，農業銀行農戶貸款余額 10416.51 億元，不良率 0.87%，略高于個人貸款不良率 0.66%，低于全行不良率 1.35%。