匯嘉時(shí)代研究報(bào)告：新疆零售龍頭行穩(wěn)致遠(yuǎn)，多業(yè)態(tài)驅(qū)動(dòng)擴(kuò)張.pdf

匯嘉時(shí)代研究報(bào)告：新疆零售龍頭行穩(wěn)致遠(yuǎn)，多業(yè)態(tài)驅(qū)動(dòng)擴(kuò)張。新疆消費(fèi)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇，零售行業(yè)經(jīng)歷出清、格局改善。近年新疆地 區(qū)核心市場(chǎng)經(jīng)歷供給出清洗牌，運(yùn)營(yíng)韌性較強(qiáng)的頭部企業(yè)進(jìn)一步鞏固 市場(chǎng)地位。公司的營(yíng)收體量持續(xù)領(lǐng)先于同業(yè)競(jìng)對(duì)，凈利率和 ROE 相對(duì) 更為穩(wěn)定。

新疆百貨零售連鎖龍頭，精細(xì)化管理穩(wěn)固市場(chǎng)核心地位。匯嘉時(shí)代成 立于 2000 年，形成百貨、商超等協(xié)同發(fā)展的多業(yè)態(tài)綜合性零售業(yè)務(wù)， 成為新疆百貨零售連鎖龍頭之一。根據(jù)公司三季度經(jīng)營(yíng)公告，截至 2023 年 Q3，公司在新疆地區(qū)自主經(jīng)營(yíng) 6 家百貨商場(chǎng)、4 家購物中心、 10 家獨(dú)立超市，受托管理 1 家購物中心，建筑總面積達(dá) 83 萬余平方 米。2023Q1-Q3 公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入 18.93 億元，同比增長(zhǎng) 16.91%。

公司通過精細(xì)化管理和更迭業(yè)態(tài)，持續(xù)提振盈利能力，未來將積極開 發(fā)南疆等藍(lán)海市場(chǎng)，延伸和打造在疆的渠道網(wǎng)絡(luò)。（1）根據(jù)公司 2018 年年報(bào)，公司于 2018 年收購好家鄉(xiāng)超市統(tǒng)一運(yùn)營(yíng)管理，增加超市自營(yíng) 產(chǎn)品，優(yōu)化百貨存量品牌，持續(xù)提升門店競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)效益。 2023Q1-Q3 公司綜合毛利率為 38.5%，同比增長(zhǎng) 1.8pct；公司歸母凈 利率為 8.50%，同比增長(zhǎng) 6.3pct。（2）公司通過打造會(huì)員體系、加強(qiáng) 線上線下一體化建設(shè)，增強(qiáng)本地消費(fèi)者粘性。