愛科賽博研究報告：國內(nèi)高端電源龍頭，橫向布局+綁定大客戶進入快速增長期.pdf

愛科賽博研究報告：國內(nèi)高端電源龍頭，橫向布局+綁定大客戶進入快速增長期。國內(nèi)高端電源龍頭，精密測試電源業(yè)務(wù)深度綁定大客戶。公司為國內(nèi)高 端電源產(chǎn)品龍頭，從 1996 年以來深耕電源業(yè)務(wù) 20 余年，為國內(nèi)少數(shù)能 夠在產(chǎn)品輸出精度、動態(tài)響應(yīng)時間及功率密度等關(guān)鍵指標上達到國際一 線品牌水平的廠商，引領(lǐng)高端電池國產(chǎn)替代。在精密測試電源業(yè)務(wù)方面， 公司已成為頭部企業(yè)的測試電源供應(yīng)商。在光伏儲能領(lǐng)域，公司深度綁 定華為，并覆蓋了全球逆變器出貨量前十的全部六家中國企業(yè)；新能源 汽車領(lǐng)域，公司則是進駐到比亞迪、以及部件廠商匯川技術(shù)、英搏爾等 供應(yīng)鏈當中。受益于下游新能源發(fā)電、新能源汽車等行業(yè)快速發(fā)展，公 司原有精密測試電源項目類業(yè)務(wù)獨立形成產(chǎn)品線，綁定大客戶實現(xiàn)快速 增長。

特種電源業(yè)務(wù)積極橫向拓展細分賽道，成長空間不斷開拓。公司產(chǎn)品下 游應(yīng)用廣泛，且呈現(xiàn)高端化趨勢。公司目前已形成滿足高端裝備行業(yè)需 求的系列產(chǎn)品，兼具平臺標準化和應(yīng)用擴展靈活的特點。當前公司專用 特種電源目前主要應(yīng)用于民航、軌道交通、加速器等領(lǐng)域，并積極向半 導體、醫(yī)療等新興前沿細分應(yīng)用領(lǐng)域布局。截至目前，公司已經(jīng)和某半 導體裝備企業(yè)展開合作，為其開發(fā) MOCVD 設(shè)備（用于半導體鍍膜）所 需的特種電源設(shè)備，該電源設(shè)備為大功率高精度脈沖電源，在半導體等 領(lǐng)域應(yīng)用前景廣闊；而對標 AMETEK 的可編程高可靠液冷直流電源產(chǎn) 品也已經(jīng)進入工程樣機階段，可廣泛應(yīng)用于半導體制備、光纖制備等領(lǐng) 域；同時，公司還在醫(yī)療領(lǐng)域為國產(chǎn)首臺質(zhì)子治療示范裝置研制了所需 的特種電源產(chǎn)品，該裝置于 2021 年正式開始進入臨床試驗，成功打破國 外質(zhì)子治療設(shè)備壟斷，為公司拓展醫(yī)療設(shè)備領(lǐng)域打下基礎(chǔ)。細分領(lǐng)域順 利開拓，有望打開新的增長曲線。