東阿阿膠研究報告：滋補國寶三千載，煥然一新再揚帆 .pdf

東阿阿膠研究報告：滋補國寶三千載，煥然一新再揚帆。東阿阿膠滋補國寶，管理煥新，銳意進取。公司前身為 1952 年創立的山 東東阿阿膠廠，1996 年深交所掛牌上市，歷經七十多年發展，老字號持 續迸發品牌力。2005 年華潤正式入主東阿阿膠，經歷了多次管理層變 動，當前來自華潤體系的程杰先生任公司總裁，管理團隊多數具有華潤 背景，經驗豐富、銳意進取。2022 年制定“十四五”發展規劃，以“價 值重塑、業務重塑、組織重塑、精神重塑”為導向，推進戰略落地。

歷史問題出清，全方位重塑換新顏。2010-2018 年期間公司對阿膠產品頻 繁提價，導致渠道庫存積壓，埋下隱患。2019 年啟動“重塑年”，主動 降庫存、控制發貨、拉動終端純銷；2022 年 3 月初啟動“春雷行動”，重 點針對渠道、庫存、價格體系等問題展開針對性治理，重塑生態治理。 當前，公司庫存、現金流、價格體系已基本恢復良性；同時公司退出低 價值環節，提升管理效率，業績回歸良性增長。

守正創新，雙輪驅動，圍繞滋補領域多元化發展。探索“阿膠+”和“+ 阿膠”品類布局，構建“藥品+健康消費品”雙輪驅動的增長模式，相互 協同賦能。（1）阿膠塊是 OTC 第一大單品，東阿阿膠擁有超過 60%的市 場份額、領先的價格定位以及穩固的品牌壁壘，隨著市場喚醒，已恢復 穩健增長，并夯實滋補國寶戰略基石。（2）復方阿膠漿上市四十余年， 為獨家醫保雙跨品種；2022 年啟動大品種戰略，體系化、全產業升級， 打造藥品板塊增長引擎：回歸醫療市場，借力醫保支付試點，加強學術 挖潛；零售端定價具有性價比，學術和零售相互賦能。（3）桃花姬肩負 消費品增長使命，以快消品思路打造高增長，向全國性品牌邁進：高品 質、高顏值、凸顯產品力；圍繞代言人營銷，探索品牌年輕化；匹配輕 養生需求，持續豐富品牌內涵。（4）多元探索，未來可期：發布“皇家 圍場 1619”品牌，布局男科滋補；加強線上線下融合、數字化賦能探 索；試水跨界合作，聯名奈雪的茶推出阿膠奶茶，積極觸達年輕群體。