光伏行業專題報告：N型為王，需求驅動組件競爭力分化.pdf

上傳者：M*****
時間：2024/02/19
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光伏行業專題報告：N型為王，需求驅動組件競爭力分化。技術方向多元化迭代速度加快，N 型時代全面來臨，新技術產能加速落地，催生產能過剩、競爭加劇等問題。2023 年我國光伏新增裝機規模同比增長 148%，全球有望實現翻倍以上增長，對存量產能出口提供有力支撐，但在裝機基數大幅提高、電網消納壓力增大的情況下，未來一段時間內光伏裝機有增速放緩的可能性。

需求側趨勢特點：海外市場重要性提升

在新能源占比逐漸提高的大背景下，我國以及歐美等傳統主力需求市場呈現出不同程度的消納問題，政策端開始加強引導，預期短期內地面集中式電站協同配儲能的需求將有所提升。與此同時，由于關稅、準入等政策導致北美、印度等市場溢價已分別達到 90%/180%，歐洲等高端分布式市場同樣維持較高溢價，具有品牌渠道、本土產能先發優勢的企業有望享受紅利。

供給側競爭特點：同質化與差異化并存

2022 年及之前 PERC 占據主流地位，在技術方面已基本將“加法”做到極致，新型技術路線成為繼續提效必經之路，新一輪 N 型技術變革期已來臨，呈現多元化特點。TOPCon、HJT 具有較高雙面率，天然適合地面電站；BC 系正在加速落地，側重于拉高正面發電效率，更適合分布式屋頂場景。

競爭基層邏輯：量化性能優勢支撐產品溢價

新技術產品能夠維持溢價的基層邏輯在于可以為終端電站帶來超額收益，我們通過量化分析發現，相較于效率轉換水平，N 型技術路線具備在衰減系數、溫度系數、使用年限等影響運行穩定性等方面的優勢，對于電站收益率的影響更為重要。從 BOS 成本角度，TOPCon、HJT 組件可享受的理論溢價分別為 0.06/0.07 元/W；從光伏地面電站 LCOE 角度， TOPCon、HJT 組件理論溢價分別可達到 0.24/0.31 元/W。