電連技術研究報告：射頻連接器老兵，領頭汽車電子新戰場.pdf

電連技術研究報告：射頻連接器老兵，領頭汽車電子新戰場。國內先進微型射頻電連接器供應商，汽車打開成長第二曲線。公司是國內 微型射頻連接器龍頭，自 2006 年成立起便專注于微型射頻連接器及互連系統相 關產品，產品廣泛應用在以智能手機為代表的智能移動終端產品，汽車電子， 車聯網終端，物聯網模組及智能家電等新興產品中。公司 2023H1 年實現營收 13.65 億元，其中手機/汽車/其他領域業務占比約 6:2:2；實現綜合毛利率 31.48%，歸母凈利潤 1.25 億元。消費電子是公司過去高速成長的主要動力， 受益于汽車智能化趨勢，目前汽車高頻高速連接器產品正在快速放量，打開公 司第二成長曲線。

汽車高速連接器龍頭，引領國產替代趨勢。隨著汽車電動化、智能化滲透 率不斷提升，汽車內部傳輸數據量和單車搭載的傳感器數量激增，催生高頻高 速連接器的需求。我們測算至 2025 年我國汽車高速高頻連接器市場規模可達約 205 億元，對應 2022-25 年 CAGR 約為 31%。公司自 2014 年起布局汽車高 速連接器領域，具備先發優勢，目前覆蓋的產品品類齊全，已具備豐富量產經 驗，產品已覆蓋 Fakra、Mini-Fakra、HSD 和以太網連接器?？蛻舴矫?，國內 眾多頭部車企導入順利，包括長城、長安、吉利、比亞迪等國內自主品牌及新 勢力品牌，并已實現大規模出貨。我們認為公司在產品品類、技術壁壘和客戶 資源等多方面具有明顯優勢，未來公司有望抓住國產替代化趨勢，持續提升產 品份額。

立足射頻連接器，產品品類不斷擴張。公司消費電子業務圍繞射頻信號傳 輸、檢測領域廣泛布局微型電連接器相關產品，不斷拓展 BTB 連接器、軟板、 天線等產品，產品矩陣不斷豐富。分產品來看：1）微型射頻連接器和電磁兼容 件：公司核心產品，布局多年，是國內的龍頭，產品技術水平比肩國外大廠， 目前已經進入全球主流安卓手機品牌供應鏈；2）軟板：通過控股子公司恒赫鼎 富經營，產品包括軟板、軟硬結合板和 LCP 產品；3）BTB 連接器：公司為國 內射頻 BTB 連接器主要供應商，目前已開發出合格的射頻 BTB 產品，且普通 BTB 已供頭部安卓客戶。未來隨著 5G 毫米波滲透，應用領域將不斷拓展。