抗生素行業(yè)深度報(bào)告：抗生素中間體，品種分化明顯，產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù).pdf

抗生素行業(yè)深度報(bào)告：抗生素中間體，品種分化明顯，產(chǎn)業(yè)升級(jí)持續(xù)。核心觀點(diǎn)：抗生素中間體行業(yè)近年來(lái)品種表現(xiàn)分化，青霉素及大環(huán)內(nèi)酯類(lèi)中間體景氣度較高，受益于下游需求景氣、競(jìng) 爭(zhēng)格局緩解等因素，品種價(jià)格表現(xiàn)良好；頭孢類(lèi)下游市場(chǎng)廣闊，涉及中間體品類(lèi)較多，未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局改善或?qū)⑼苿?dòng)主要 產(chǎn)品價(jià)格回升；培南類(lèi)中間體酶法改進(jìn)及連續(xù)流等技術(shù)推動(dòng)行業(yè)升級(jí)。外部競(jìng)爭(zhēng)方面，印度推出生產(chǎn)掛鉤激勵(lì)計(jì)劃 （PLI），但發(fā)酵條件、能源電力供應(yīng)及產(chǎn)業(yè)鏈配套為短板，我們預(yù)計(jì)短期影響有限。

青霉素類(lèi)：價(jià)格走高， 6-APA競(jìng)爭(zhēng)格局緩解。青霉素類(lèi)中間體主要包括青霉素工業(yè)鹽和6-APA，青霉素工業(yè)鹽用途廣泛， 6-APA則是生產(chǎn)半合成青霉素類(lèi)阿莫西林和氨芐西林（鈉）的重要中間體。6-APA行業(yè)進(jìn)入壁壘較高、產(chǎn)能集中，頭部 企業(yè)主要包括聯(lián)邦制藥、川寧生物及國(guó)藥威奇達(dá)。行業(yè)內(nèi)產(chǎn)能最大企業(yè)聯(lián)邦制藥近年來(lái)外銷(xiāo)占比呈降低趨勢(shì)。

大環(huán)內(nèi)酯類(lèi)：下游需求旺盛，硫氰酸紅霉素競(jìng)爭(zhēng)格局良好。硫氰酸紅霉素是紅霉素及其衍生物中間體，主要用于大環(huán)內(nèi) 酯類(lèi)藥物的生產(chǎn)，受限抗政策及環(huán)保壓力的影響，近年來(lái)多家廠商退出生產(chǎn)。目前市場(chǎng)產(chǎn)能較大企業(yè)包括宜昌東陽(yáng)光和 川寧生物，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局良好。公共衛(wèi)生防控需求拉動(dòng)價(jià)格提升。

頭孢類(lèi)：下游市場(chǎng)廣闊，關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局變化。頭孢類(lèi)醫(yī)藥中間體分為頭孢母核中間體和頭孢側(cè)鏈中間體，半合成路線為 主流，行業(yè)內(nèi)主要企業(yè)包括健康元、川寧生物、國(guó)藥威奇達(dá)和石藥集團(tuán)等。頭孢類(lèi)下游市場(chǎng)龐大，中間體品類(lèi)較多，7- ACA市場(chǎng)供給略大于需求，7-ADCA方面企業(yè)持續(xù)推進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，川寧生物開(kāi)發(fā)酶法制備7-ADCA技術(shù)。未來(lái)競(jìng)爭(zhēng)格局 改善或?qū)⑼苿?dòng)主要產(chǎn)品價(jià)格回升。

培南類(lèi)：4-AA酶法迭代進(jìn)程中。4-AA為合成碳青霉烯類(lèi)（培南類(lèi)）藥物的關(guān)鍵中間體，產(chǎn)能主要集中在國(guó)內(nèi)，主要企 業(yè)包括海翔藥業(yè)、富祥藥業(yè)、健康元、金城醫(yī)藥、九洲藥業(yè)、新東港（樂(lè)普藥業(yè)）等，近年來(lái)行業(yè)內(nèi)企業(yè)逐步將酶法及 連續(xù)流等技術(shù)應(yīng)用于培南類(lèi)中間體生產(chǎn)，技術(shù)迭代帶來(lái)成本降低。

印度生產(chǎn)掛鉤激勵(lì)計(jì)劃（PLI）：短期影響預(yù)計(jì)有限。印度藥品局2020年以來(lái)推動(dòng)PLI計(jì)劃，試圖減少對(duì)中國(guó)原料藥依賴(lài)， 但在原料藥領(lǐng)域總投入及單品種投入均有限，且在發(fā)酵條件、能源電力供應(yīng)及產(chǎn)業(yè)鏈配套等方面存在短板，短期影響預(yù) 計(jì)有限。