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富途控股研究報告：進擊的全球交易平臺，待風起。科技驅動的一站式財富管理平臺，業績持續釋放。公司于 2012 年正式開展 港股線上經紀業務，后續不斷擴充香港及海外牌照獲取。公司創始人李華先生為 第一大股東，享有高投票權，騰訊為第二大股東。2019-2023 年，公司營收 CAGR 達 75%，凈利潤 CAGR 高達 125%。經紀傭金+利息收入為最主要收入來源，合 計占比總營收維持在 90%以上。公司用戶數、開戶客戶數和入金客戶數呈現持續 增長態勢，入金用戶留存率保持在 98%以上，2023 年新增入金客戶數指引為 35 萬人。公司客戶總資產呈現持續提升趨勢，截至 2023 年末，客戶總資產 4856 億港元，yoy+16%，重回雙位數增長軌道。

存量市場基本盤穩健，持續領軍香港和新加坡市場。大陸：根據中國證監會 規定，存量的大陸客戶交易不受影響，公司仍將服務好存量大陸客戶。香港：公 司是香港最大的零售互聯網券商，在香港用戶量達到香港本地成年人口超 40%， 龍頭地位穩健。公司緊抓虛擬資產發展浪潮，旗下 PantherTrade 已于 2023 年 11 月向香港 SFC 提交虛擬資產交易平臺牌照申請，預計于 2024 年 6 月 SFC 下 發 deemed license。新加坡：公司為新加坡首家獲新交所全部會員資質的科技 券商。Moomoo 新加坡用戶數約占新加坡成年人口近 3 成。23Q4，新加坡入金 客戶平均資產超 10 萬港元，實現用戶高質量增長。Moomoo 新加坡分公司于 23Q4 首次實現盈利。產品線不斷豐富，24Q1，Moomoo 成為新加坡首家獲 “MPI 數字支付代幣服務”牌照的科技券商。

海外拓展開啟新的增長曲線，2024 年新增馬來西亞市場。美國：18Q4 正 式上線 Moomoo 平臺，截至目前已持有多張牌照，包括含金量較高的美國證監 會及 FINRA 清算牌照。澳大利亞：22Q1 正式在澳大利亞展業，產品類別不斷豐 富，包括獨家上線美股 5*24 小時交易功能等，品牌知名度不斷提升。加拿大： 2023 年 9 月正式在加拿大展業，現已支持美股+加股交易。2024 年 3 月 Moomoo app 在加拿大市場的下載量于安卓系統的金融類 app 中排第一。日 本：2023 年 9 月正式在日本上線美股交易，約 7000 股可供交易美股，成為日 本支持可交易美股數量最多的線上券商。2024 年 4 月，Moomoo 于日本市場 正式上線日股交易，且成為日本首家向用戶提供晨星深度報告的科技券商。2024 年 4 月 18 日正式在香港推出日股交易。馬來西亞：2024 年 2 月正式在馬來西 亞展業，提供馬股和美股的交易。上線一周便獲超 3 萬名開戶客戶，是所有國際 市場中增長最快的。未來，馬來西亞市場有望復制新加坡市場的成功。