富途控股研究報(bào)告：科技+產(chǎn)品，驅(qū)動(dòng)全球化飛輪加速.pdf

富途控股研究報(bào)告：科技+產(chǎn)品，驅(qū)動(dòng)全球化飛輪加速。櫛風(fēng)沐雨，富途控股全球化戰(zhàn)略再啟航。富途以港美股經(jīng)紀(jì)起家，2018 年起布局國(guó)際化戰(zhàn)略，逐漸向多品類、全球化轉(zhuǎn)型，先后布局中國(guó)香港、 新加坡、美國(guó)、澳大利亞、日本、加拿大、馬來(lái)西亞七大市場(chǎng)，經(jīng)紀(jì)、兩 融、財(cái)富管理和企業(yè)服務(wù)構(gòu)成四大業(yè)務(wù)的正向飛輪，共同增加客戶黏性與 變現(xiàn)潛力。據(jù)公司財(cái)報(bào)（下同），2020-2023 年，公司利息收入/經(jīng)紀(jì)收入 /其他收入的 CAGR 分別 78%/25%/14%，凈利潤(rùn) CAGR 為 51%達(dá)到 38.8 億港元。

富途四大業(yè)務(wù)的全球化飛輪加速中。經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)充分利用各境外市場(chǎng)的“時(shí) 光機(jī)效益”，在七大市場(chǎng)的展業(yè)階段不同，其中中國(guó)香港為展業(yè)的起點(diǎn)及 根據(jù)地，富途交易排名互聯(lián)網(wǎng)券商首位，據(jù)捷利金融云，2022 年以來(lái)市 占維持 3.5%左右；據(jù)公司官網(wǎng)，富途 moomoo 在新加坡市場(chǎng)應(yīng)用排名第 一，估算目標(biāo)客群市占達(dá) 25%，輻射馬來(lái)西亞進(jìn)展飛速；美國(guó)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng) 格局激烈復(fù)雜，戰(zhàn)略意味更足；日本市場(chǎng)整體處于爬坡階段；澳洲和加拿 大市場(chǎng)潛力大，獲客增勢(shì)強(qiáng)勁。財(cái)富管理上富途堅(jiān)持優(yōu)質(zhì)多元選品，沉淀 用戶資產(chǎn)，α增長(zhǎng)空間廣闊；兩融業(yè)務(wù)方面，作為富途的支柱業(yè)務(wù)之一穩(wěn) 健增長(zhǎng)，并在美聯(lián)儲(chǔ)加息下利息收入高增；企業(yè)服務(wù)以向 B 端用戶提供 IPO+IR/PR+ESOP 多重價(jià)值，科技化賦能貫穿港美上市公司的上市全流 程，助力沉淀優(yōu)質(zhì)客群。

富途堅(jiān)持做難而正確的事，成就得益于堅(jiān)持騰訊基因下的“用戶體驗(yàn)為 重”，大量的研發(fā)自研，自主持牌戰(zhàn)略。富途創(chuàng)始人和高管多有騰訊背景， 騰訊持股富途 22.4%，并深入云計(jì)算、大數(shù)據(jù)合作。富途近年來(lái)研發(fā)費(fèi)用 率保持 15%左右，自研全業(yè)務(wù)鏈系統(tǒng)帶來(lái)多維競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；當(dāng)前富途在全 球共持有牌照及資質(zhì)超過(guò) 100 張，自主持牌的牌照優(yōu)勢(shì)有望持續(xù)擴(kuò)大。