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奧特維研究報告：橫跨光伏&鋰電&半導體的優質設備龍頭。全球光伏組件設備串焊機的絕對龍頭，市占率超70%，組件技術高速迭代背 景下兼備“類耗材”的市場空間和“馬太效應”的競爭格局，短期受益于 0BB技術迭代，長期成長為橫跨光伏&鋰電&半導體的平臺型設備公司。

業務橫跨光伏&鋰電&半導體三大優質成長賽道

公司營收從2018年的5.9億元提升至2023年的63億元，5年CAGR 60%； 歸母凈利潤從2018年的0.5億元增至2023年的12.6億元，5年CAGR 90%。 光伏領域，組件端串焊機全球市占率超70%，硅片端低氧單晶爐獲大客戶認 可，電池端鍍膜、絲網印刷、LEM設備等定位二供，光注入退火爐份額領先； 鋰電領域，模組PACK線獲得蜂巢等頭部訂單；半導體領域，鋁線鍵合機獲 通富等頭部訂單，多產品布局AOI檢測、裝片機、硅片CMP設備及單晶爐。

串焊機“類耗材”的市場空間和“馬太效應”的競爭格局

組件設備是光伏制造的最后一環，技術迭代最為頻繁，設備具有“類耗材” 的一階導市場空間。由于技術迭代快，新技術不易擴散，助力奧特維強者 恒強。0BB技術2023、2024年相繼在HJT、TOPCon加速滲透，預計2025年 成為主流串焊技術。受益新一輪技術迭代，我們預計2025年全球串焊機設 備市場空間約120億元，其中奧特維的訂單約90億元（市占率約75%）。

縱向延伸：資源優勢推動低氧單晶爐快速簽單超市場預期

2023年5月推出高性價比的低氧型單晶爐，連續獲得晶科4.8億元、合盛硅 業2.9億元、天合光能18.9億元大單，全年新簽訂單超30億元。目前龍頭設 備供應商市占率70%+，我們認為下游客戶出于供應安全&供貨能力考慮，會 在龍頭供應商外選擇1-2家供應商，而奧特維在組件環節積累了較多一體化 優質客戶，作為獨立第三方&合格二供，有望獲得超10%的市場份額。

橫向拓展：技術同源加速半導體鋁線鍵合機突破國外壟斷

半導體鋁線鍵合機和串焊機技術同源，均考驗設備的速度、精度與穩定性。 公司2020年完成鋁線鍵合機的內部驗證，突破國外壟斷，2021-2023年陸續 獲得無錫德力芯、通富微電、中芯等頭部客戶訂單。目前國內鋁線鍵合機 的市場空間約25億元，國產化率僅為3%。我們認為公司有望憑借高性價比 優勢獲得一定市場份額。