華工科技研究報(bào)告：光電領(lǐng)軍企業(yè)，聯(lián)接與感知驅(qū)動(dòng)成長.pdf

華工科技研究報(bào)告：光電領(lǐng)軍企業(yè)，聯(lián)接與感知驅(qū)動(dòng)成長。國內(nèi)光電領(lǐng)軍企業(yè)，三大業(yè)務(wù)具備較強(qiáng)競爭優(yōu)勢。智能制造領(lǐng)域，公 司推陳出新，是中國最大的激光裝備制造商之一；感知領(lǐng)域，公司擁 有全球領(lǐng)先的PTC、NTC系列傳感器技術(shù)，聚焦新能源和智能網(wǎng)聯(lián)汽 車，近年發(fā)展較快；聯(lián)接業(yè)務(wù)受益于國內(nèi)ICT廠商和互聯(lián)網(wǎng)廠商大舉 投入AI基礎(chǔ)設(shè)施，公司做好產(chǎn)能擴(kuò)充準(zhǔn)備，有望實(shí)現(xiàn)高速成長。

華工科技聯(lián)接業(yè)務(wù)進(jìn)展有望超預(yù)期。我們認(rèn)為市場對2024H2-2025年國內(nèi) 需求量仍存在低估。我們看到國內(nèi)華為、騰訊、阿里等均推出400G高 速智算網(wǎng)絡(luò)方案，同時(shí)行業(yè)內(nèi)博通51.2T交換芯片已經(jīng)完善，預(yù)計(jì) 2024H2開始出貨，我們預(yù)計(jì)國內(nèi)400G/800G需求有望隨著下游互聯(lián) 網(wǎng)和終端客戶使用而大幅上量。公司在國內(nèi)主要設(shè)備商、互聯(lián)網(wǎng)終端 客戶份額較高，有望更為受益，聯(lián)接業(yè)務(wù)的盈利能力和增長體量有望 超市場預(yù)期。

催化劑： 國內(nèi)AI芯片和智算網(wǎng)絡(luò)迭代、終端用戶招標(biāo)落定。