海南礦業研究報告：鐵礦+油氣+鋰，背靠復星資源啟航.pdf

海南礦業研究報告：鐵礦+油氣+鋰，背靠復星資源啟航。海南礦業是復星集團旗下唯一聚焦礦產資源的上市公司，業務覆蓋鐵礦石、油 氣、新能源三大領域，有效平滑單一資源品周期性。公司前身是著名露天富鐵 礦生產基地，1957年恢復生產，2019年通過并購洛克石油涉足油氣業務領域， 2021年開始布局新能源賽道。成品礦近三年產量規模保持260-300萬噸/年；油 氣產量近年穩步增長。公司發展穩健，貨幣資金近三年穩定在30億以上。

行業：資源保供系國家戰略，流通性增加或利好資源品。

我國蘊藏的礦產資源不及世界平均水準，資源稟賦相對有限，資源保供系國家戰 略。經濟運行周期、財政貨幣政策、產業政策等宏觀經濟因素，通過影響大宗商 品需求，進而影響價格。美聯儲年內若開始降息，將向全球釋放流動性，或有利 于資源品價格中樞的抬升。

鐵礦：鐵礦是僅次于石油的第二大大宗商品，鐵礦保供穩價是國家“資源安全” 的基石。中國鐵礦儲量大但遠無法滿足需求量，進口依存度近年呈現下降趨勢， 但近5年均值依然超80%。公司作為國內優質鐵礦企業，戰略意義突出。

油氣：原油是我國進口的第一大大宗商品，油氣價格預期或持穩。

鋰：本輪鋰價下行趨勢中，低成本自有礦/鹽湖企業盈利能力將有支撐，即具備 成本優勢的企業終將勝出，行業靜候春天。

亮點：2024年各版塊均實現實質性突破。

1）石碌鐵礦磁化焙燒項目將于2024年內投產，鐵精礦品位有望從原來的62.5% 提高到65%以上，鐵金屬回收率或由60%提高至85%。

2）洛克石油2024年計劃新增近20口加密井或鉆完井，潿洲10-3W油田已由勘 探轉開發建設并計劃于2026年一季度投產。

3）非洲Bougouni鋰礦、海南2萬噸氫氧化鋰加工產線均將于2024年內投產， 預計今年氫氧化鋰產量3000噸左右。