再生資源行業專題報告：中國資環集團設立，再生資源乘風而起.pdf

再生資源行業專題報告：中國資環集團設立，再生資源乘風而起。新央企！定位全國性回收+再利用平臺，整合央企相關資產+行業優秀 企業。根據新華網，10月18日中國資源循環集團（央企）組建，國資 委持股20%，其他股東為央企寶武、中石化、華潤（各20%）、中鋁、 五礦（各10%），上述央企股東也是國內相關再生資源的最大采購商。 集團主業為廢鋼鐵、廢有色、廢塑料、報廢汽車、報廢家電等再生資源 回收利用。習主席作出重要指示強調，中國資環集團要打造全國性、功 能性資源回收再利用平臺。中國資環集團董事長劉宇介紹集團將市場 化重組整合國資央企相關資產和業務，同時并購重組行業優秀企業。 預計中國資環成立后將推動再生資源應收盡收、能用盡用，有力推動 大規模設備更新、消費品以舊換新政策落地，作為央企將帶動形成一批 循環經濟領域深加工的產業集群，提升后端產品附加值和應用領域。

超5萬億元市場全面走向正規化！根據中國物資再生協會，2023年我 國再生資源回收總值達1.3萬億元，但回收渠道仍依賴“小而散”的非 正規化渠道，深加工端則環保、安全、效率等問題較多。今年2月《關 于加快構建廢棄物循環利用體系的意見》再次提出要求2025年我國資 源循環利用產值達5萬億元，大宗固廢利用量達到40億噸，主要再生 資源利用量達4.5億噸。此外3月《推動大規模設備更新和消費品以 舊換新行動方案》首次提出“換新+回收”物流體系和新模式發展，完 善反向開票、增值稅簡易征收等重要政策，加之此次中國資環集團的設 立，預期5萬億循環利用市場將全面走向正規化、市場化、頭部化。

海外之石：屬地化綜合回收+單品類集中深加工。美國、歐洲等發達經 濟體再生資源產業相對成熟：（1）回收端多為全品類的屬地化收集。如 美國廢物管理公司（WM），依賴覆蓋區域的固廢收運服務和多級分揀 中心，建立起全品類的綜合化回收體系，剩余無回收價值的廢棄物進行 填埋或焚燒等處理。（2）再利用端為大單品的深加工產業鏈。如廢鋼送 往美國當地投爐冶煉，而廢鋁、廢紙、廢塑料則在預處理后送往全球其 他地區深加工。此外在歐盟碳中和的政策框架下，對于金屬、柴油、塑 料等資源品的再生使用比例在未來幾年將快速提高。

關注屬地化回收渠道+單品深加工龍頭等投資機會。（1）回收渠道優勢 突出的細分龍頭：大地海洋（浙江家電+廢油回收）、中再資環（供銷社 下家電拆解龍頭）、朗坤環境（核心城市餐廚垃圾資源）；（2）單品深加 工領域龍頭：賽恩斯、東江環保（危廢資源化）、英科再生（再生塑料）、 華宏科技（汽車拆解）；（3）掌握垃圾所有權并有望延伸固廢產業鏈的 垃圾焚燒公司：瀚藍環境、三峰環境、光大環境、海螺創業。