鋰電池硅負(fù)極行業(yè)專題報(bào)告：CVD硅碳重塑產(chǎn)業(yè)鏈，邁向動(dòng)力場景0~1.pdf

鋰電池硅負(fù)極行業(yè)專題報(bào)告：CVD硅碳重塑產(chǎn)業(yè)鏈，邁向動(dòng)力場景0~1。CVD硅碳工藝的出現(xiàn)大幅提速硅負(fù)極的產(chǎn)業(yè)化，25年硅負(fù)極預(yù)計(jì)在手機(jī)領(lǐng)域擴(kuò)大滲透，也有望在動(dòng)力場景 實(shí)現(xiàn)0-1，我們建議關(guān)注硅負(fù)極放量背景下，新工藝帶來的產(chǎn)業(yè)鏈增量環(huán)節(jié)投資機(jī)會(huì)。

CVD 法硅碳成新主流工藝，加速硅負(fù)極產(chǎn)業(yè)化，重塑競爭格局。1）球磨法向CVD法迭代：在硅的納米化工藝上，CVD 法能將硅徑粒精確控制在10nm以內(nèi)，并實(shí)現(xiàn)均勻包覆，取代球磨法成為新一代主流工藝；2）CVD硅碳相比硅氧優(yōu)勢 擴(kuò)大：目前CVD法硅碳/硅氧產(chǎn)品的克容量約1800/1500mAh/g,且CVD硅碳可支持超1000次循環(huán)，并實(shí)現(xiàn)低于硅氧的 膨脹水平。3）新工藝重塑格局：CVD法下工藝、設(shè)備較硅氧大幅迭代，重塑先前硅氧的競爭格局，當(dāng)前天目先導(dǎo)、蘭 溪致德、璞泰來、貝特瑞等在CVD硅碳進(jìn)展領(lǐng)先。

成本：中期向石墨負(fù)極靠近，多孔碳、設(shè)備仍有較大降本空間。硅負(fù)極成本構(gòu)成中由高到低分別為多孔碳、硅烷氣、 設(shè)備。我們假設(shè)當(dāng)前采用高性能樹脂多孔碳，中期采用生物質(zhì)多孔碳，價(jià)格從50萬/噸降至15萬/噸；硅烷氣從9萬 /噸下降至7萬/噸；單噸制造成本從6.5萬/噸下降至3.5萬/噸，則測算CVD硅碳負(fù)極的成本有望從當(dāng)前40-45萬/ 噸下降至中期15-20萬/噸，硅碳負(fù)極價(jià)格有望持續(xù)向石墨負(fù)極靠攏。

市場：消費(fèi)場景先落地，動(dòng)力邁向0-1。1）小動(dòng)力：高倍率小圓柱電池已開始應(yīng)用硅負(fù)極；2）手機(jī)：25年手機(jī)邁向 7000mAh 時(shí)代，蘋果、華為、榮耀、小米等品牌已/將推出硅負(fù)極機(jī)型，硅負(fù)極從高端機(jī)向中低端滲透；3）電車：特 斯拉、寶馬大圓柱電池明確搭載硅碳負(fù)極，25年部分國內(nèi)新能源高端車型有望應(yīng)用硅負(fù)極；4）固態(tài)&半固態(tài)電池：未 來有望在車、手機(jī)、低空等領(lǐng)域逐步落地應(yīng)用，摻硅量較其他場景更大。我們預(yù)計(jì)到28年全球硅負(fù)極需求4.5萬噸， 假設(shè)30萬元/噸，對應(yīng)市場135億元，其中小動(dòng)力/手機(jī)/電車/固態(tài)&半固態(tài)電池對應(yīng)需求0.28/0.09/3.4/0.75萬噸。

產(chǎn)業(yè)鏈:多孔碳邁向規(guī)模化0-1，硅烷市場大幅擴(kuò)容，PAA、CNT打開新應(yīng)用場景。

1）多孔碳：邁向規(guī)模化0-1，樹脂/生物質(zhì)路線構(gòu)成主流。伴隨CVD硅碳的應(yīng)用，多孔碳預(yù)計(jì)邁向規(guī)模化0-1，未來 看好雙路線并行發(fā)展，預(yù)計(jì)生物質(zhì)路線發(fā)揮成本優(yōu)勢，在低端市場占據(jù)主導(dǎo)，通過性能提升向中高端市場滲透；樹脂 路線則依靠性能優(yōu)勢占據(jù)高端市場，通過降本向下滲透，國內(nèi)代表企業(yè)分別為元力股份、圣泉集團(tuán)。

2）硅烷氣：預(yù)計(jì)市場大幅擴(kuò)容。我們測算24年國內(nèi)合計(jì)電子級(jí)硅烷氣需求約1.26萬噸，預(yù)計(jì)28年硅基負(fù)極對應(yīng)硅 烷氣需求約1.9萬噸，規(guī)模為現(xiàn)有市場的1.5倍，大幅擴(kuò)容，國產(chǎn)企業(yè)中硅烷科技等產(chǎn)能領(lǐng)先。

3）粘結(jié)劑&導(dǎo)電劑：PAA、CNT 打開新應(yīng)用場景。粘結(jié)劑控制硅負(fù)極的體積膨脹，PAA 有較優(yōu)的力學(xué)性能和拉伸強(qiáng)度， 且應(yīng)用后有較好的庫倫效率，國內(nèi)茵地樂在PAA份額領(lǐng)先；需添加導(dǎo)電劑確保硅負(fù)極的導(dǎo)電性，加入單臂碳納米管大 幅改善循環(huán)性，國內(nèi)天奈科技布局進(jìn)展領(lǐng)先。