2025年風電行業策略：海陸共振下的交付拐點與供應鏈重塑.pdf

2025年風電行業策略：海陸共振下的交付拐點與供應鏈重塑。2025 年風電行業投資主線聚焦四大方向：1）海風：政策松綁疊加招標放 量驅動深遠海開發加速，海底電纜/基礎產品升級開啟新周期；2）陸風： 價格筑底企穩與大型化趨勢深化共振，整機及鑄鍛件環節盈利修復彈性突 出；3）零部件：大兆瓦機型交付放量推升供需緊平衡，葉片/鑄件等高價 值量環節進入量價齊升通道；4）出海：全球能源轉型加速催生海外需求 擴容，中國整機商依托成本優勢實現市場份額與盈利結構雙升。四大領域 共同構建"政策-技術-成本-市場"多維驅動格局，奠定行業增長性高，確定 性強。

需求端行業有望迎來“海陸共振+國內外需求雙升”的景氣周期。2024 年 陸風市場在政策收官與技術降本雙輪驅動下實現超預期增長，2025 年將 進入“量利齊升”階段，裝機有望突破 100GW，出口與毛利率修復成為 核心亮點。2026 年雖因規劃周期調整短期承壓，但大基地項目落地、技 術迭代與全球化布局將支撐中長期穩健增長。海外方面，歐洲風電規劃大 幅提升，能源轉型成為核心抓手，老舊風機更替促使需求旺盛。

供給端結構深化調整，深遠海資源釋放。中長期來看，行業將圍繞“兩 海戰略”（海上+海外）與技術創新深化整合。國內“十五五”規劃將推動 深遠海項目規模化，廣東、江蘇等重點區域審批加速。同時深遠海資源 釋放，將直接受益于海纜、管樁基礎及漂浮式技術配套產業等環節。

價格端，成本下降驅動產業鏈盈利修復。海風開工提速帶動高價值量訂 單釋放，零部件環節量利齊增可期。大型化通薄風機成本，疊加原材料 降價，主機廠商迎來價格企穩+成本下降雙重利好。

重點板塊推薦：主軸鑄件板塊兼具“量增+價升+格局優化”三重邏輯，頭 部企業盈利拐點已現，建議重點關注日月股份（精加工產能釋放）、金雷 股份（鑄造業務放量）等標的，短期看產能利用率提升帶來的業績彈性， 長期看海風與大兆瓦紅利下的持續增長。