環保行業2024&1Q25業績綜述：固廢分紅趨勢明顯，水務盈利能力改善，環保設備復蘇態勢初現.pdf

環保行業2024&1Q25業績綜述：固廢分紅趨勢明顯，水務盈利能力改善，環保設備復蘇態勢初現。2024 年及 1Q25：4Q24有所承壓，1Q25實現好轉。環保行業137家上市公司中， 2024年實現歸母凈利潤同比增長的有46家、另有5家公司扭虧為盈，有46家歸母凈利 潤同比下降、另有13家出現虧損、27家持續虧損；1Q25，實現歸母凈利潤同比增長的 有55家、另有12家扭虧為盈，有34家歸母凈利潤同比下降、另有14家出現虧損、22家 持續虧損。1Q25，環保行業實現歸母凈利潤83.98億元，同比及環比均有所改善。

固廢處理：現金流向好、分紅趨勢明顯，“焚燒+IDC”值得關注。固廢處理板塊34家 公司中，2024年有15家實現歸母凈利潤同比增長、1家扭虧為盈，同比下降的有13家 ，另有5家持續虧損；1Q25，有15家實現歸母凈利潤同比增長、3家扭虧為盈，同比下 降的有7家，另有4家出現虧損、5家持續虧損。樣本企業合計營收、歸母持續穩定增長 、現金流持續向好、資本開支持續下降，分紅趨勢明顯。同時，“焚燒+IDC”進展值 得關注。

水務及水治理：降本增效，盈利改善，關注各地水價上調。水務及水治理板塊的52家公 司中，2024年有17家實現歸母凈利潤同比增長，2家實現扭虧為盈，同比下降的有18 家，另有7家出現虧損、8家持續虧損；1Q25，有23家實現歸母凈利潤同比增長，4家 實現扭虧為盈，同比下降的有16家，另有6家出現虧損、3家持續虧損。2025年以來， 深圳、廣州多地上調供水價格，新一輪水價上調周期有望到來，關注各地供水調價進展 。

環保設備：1Q25復蘇態勢初現。環保設備板塊28家公司中，2024年有8家實現歸母凈 利潤同比增長、1家扭虧為盈，同比下降的有9家，另有4家出現虧損、6家持續虧損； 1Q25，有10家實現歸母凈利潤同比增長、3家扭虧為盈，同比下降的有6家，另有1家 出現虧損、8家持續虧損。1Q25，我國環衛車大盤累計銷售環衛車15483臺，同比增長 3.5%，為近年來首次正增長，行業呈現復蘇態勢。2025年3月，生態環境部首次擴大 行業覆蓋范圍，新增鋼鐵、水泥、鋁冶煉行業。碳監測、節能降碳相關設備企業有望受 益。