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藥師幫研究報告：平臺+自營+首推，數字化解決方案賦能全產業鏈。

平臺+自營+首推，院外數字化龍頭首次扭虧為盈

藥師幫成立于 2015 年，是中國院外醫藥產業最大的數字化綜合服務平臺。 公司持續聚焦與深耕院外醫藥市場，近年來已完成“平臺+自營+首推”業 務模式的拓展，全面覆蓋院外醫藥產業鏈布局。2019-2024 年，公司收入 規模持續增長，由 32.52 億元增長至 179.04 億元，cagr 為 40.66%。同時 2024 年公司實現凈利潤超 3001 萬元，首次全面轉正，經調凈利潤達 1.57 億 元，同比增長 20.1%，標志著公司已經全面邁入持續正向的盈利新階段。

平臺業務：向上豐富藥品供給，向下拓展終端，經營效率持續優化

公司的平臺業務的賣家為上游藥品經銷商，買家主要為下游藥店與基層醫 療機構。1）向上：公司持續鞏固供應鏈能力，豐富藥品 SKU 供給，截止 至 2024 年，公司平臺月均 SKU 數已持續增長至超過 390 萬個。2）向下： 加速下游買家拓展，連鎖藥店及基層醫療機構快速增長。截至 2024 年，公 司累計注冊下游買家數超 82.7 萬家，其中藥店終端 49.1 萬家，2020-2024 年 cagr 為 19.2%，基層醫療機構 33 萬家，2020-2024 年 cagr 為 38.8%。規 模效應下，公司平臺業務傭金率與補貼率之前凈差不斷擴大，經營效率持 續提升。

自營業務：常規自營+廠牌首推，聚焦獨家戰略合作品牌及自有品牌

公司常規自營持續推進“多、快、好、省”四大戰略，豐富 SKU 供給；廠 牌首推業務聚焦獨家戰略合作品牌以及自有品牌。截至 2024 年底，公司獨 家戰略合作品牌及自有品牌產品 SKU 數超過 830 個，同比增長超過 720 個；獨家戰略合作品牌及自有品牌 GMV 達 6.51 億元，同比增長約 152%， 占廠牌首推業務交易規模的比重也由 2023 年的約 24%提升至約 56%。

“光譜小屋”硬件+SaaS+AI，助力實現基層醫療平權

在數字化浪潮席卷醫療行業的大背景下，公司持續致力于提高基層醫生的 診療能力，助力基層醫生擴大服務范圍，提升基層醫生的綜合服務能力。 2024 年，公司推出了“光譜小屋”基層智慧醫療整體解決方案，通過集成 先進的即時檢驗及監測硬件設備“未來光譜”系列產品，數字化的診所管 理系統 “光譜云診”SaaS，以及智能的 AI 醫生輔助系統 “光譜智醫”， 從設備升級、管理提效、診療賦能等多維度發力，全方位提升基層醫療機 構運營水平與基層醫生業務能力。截至 2024 年底，“光譜云診”付費用戶 已超過 660 家。