2025年港股中期投資展望：時移世易，見機(jī)而作.pdf

2025年港股中期投資展望：時移世易，見機(jī)而作。港股行情回顧:(1)2025年以來，港股三大指數(shù)領(lǐng)漲全球主要權(quán)益指數(shù)。截至2025年6月13日，年初至今恒生指數(shù)累計上漲19.11%，恒生科技指數(shù)累計上漲 17.27%，恒生中國企業(yè)指數(shù)累計上漲18.73%。(2)行業(yè)層面，香港一級行業(yè)中11個行業(yè)均較上年末上漲。其中，醫(yī)療保健、材料漲幅居前，分別上漲了 50.21%、37.55%。信息技術(shù)、金融、通訊服務(wù)、日常消費(fèi)漲幅均超20%，即跑贏恒生指數(shù)。(3)港股在全球權(quán)益指數(shù)中絕對估值處于相對低位，估值分位數(shù)處于歷史中上水平。截至6月13日，恒生指數(shù)PE為10.6倍，處于2019年以來72%分位。
港股盈利展望:(1)2025一季報數(shù)據(jù)顯示，港股一級行業(yè)中9個行業(yè)歸母凈利潤正增長、6個行業(yè)凈資產(chǎn)收益率同比上升。其中，材料、信息技術(shù)、可選消費(fèi)、醫(yī)療保健行業(yè)的歸母凈利潤增速中位數(shù)超10%，且凈資產(chǎn)收益率同比上升，業(yè)績表現(xiàn)相對較好。(2)根據(jù)彭博一致預(yù)期，預(yù)計2025年恒生指數(shù)每股盈利同比增長 3.74%，恒生科技指數(shù)每股盈利同比增長27.94%，恒生中國企業(yè)指數(shù)每股盈利同比增長2.20%。行業(yè)層面，預(yù)計2025年醫(yī)療保健業(yè)、原材料業(yè)、非必需性消費(fèi)業(yè)每股盈利增速居前，工業(yè)、資訊科技業(yè)緊隨其后。

港股流動性:(1)2025年初至6月13日，港股通資金累計凈流入約6800億港元，中資中介機(jī)構(gòu)資金累計凈流入約1400億港元，香港本地中介機(jī)構(gòu)資金累計凈流出約390億港元，而國際中介機(jī)構(gòu)資金累計凈流出約4000億港元。港股通資金凈流入所有行業(yè)，大幅凈流入可選消費(fèi)行業(yè)、金融行業(yè)。國際中介機(jī)構(gòu)資金凈流入信息技術(shù)、日常消費(fèi)行業(yè)，但凈流出其余行業(yè)。(2)2025年累計已有 197家港股公司實(shí)施回購，較2024年同期增加25家;合計回購金額達(dá)833.39億港元，較2024年同期下降19.74%。2025年1-5月，港股市場共有28家公司首次發(fā)行上市(IPO)，較2024年同期增加7家;首次招股募資金額達(dá)773.61億港元，較2024年同期增長707.16%。