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亞朵研究報告：中高端領軍者破局而立，場景賦能效率體驗雙輪驅動。亞朵定位始于住宿的生活方式品牌集團，從中高端酒店市場切入，通過差異化定位及多元 品牌矩陣快速崛起，核心在于平衡體驗及效率，通過經營深耕特定人群進而創造零售第二 增長曲線。2013 年，亞朵精準捕捉消費升級追求體驗的市場信號，以“人文、溫暖、有趣” 為品牌理念開啟征程。2023 年發布新三年戰略“中國體驗，兩千好店”，邁入千店時代， 其與國內中高端連鎖酒店相比，規模及市場占有率均在提升。亞朵集團旗下擁有 A.T.HOUSE、薩和酒店、亞朵 S 酒店、亞朵酒店、亞朵 X 酒店、輕居酒店六大住宿品牌， 以及零售品牌“αTOUR PLANET 亞朵星球”、“SAVHE 薩和”等。通過住宿與零售品牌 的協同發展，樹立獨特的品牌價值。

公司多元業務驅動增長，重塑旅居體驗。1）直營店方面，優質少量直營店發揮標桿作用， 直營占比下降是行業趨勢。在直營資源有限的情況下，亞朵創新性地構建了"精準直營+價 值外溢"的品牌塑造模型。2）加盟店方面，加盟酒店業務是亞朵集團實現快速擴張的主要模 式。亞朵平衡效率與體驗，通過精細化運營與差異化體驗，構建了獨特的加盟模型，既滿 足投資者對投資回報的理性訴求，又契合消費者對品質服務的升級需求。存量改造驅動價 值提升，品牌翻牌加速酒店布局。3）零售方面，酒店生態賦能場景零售，用戶導向驅動創 新。亞朵零售業務依托酒店場景及客群構建了獨特的商業閉環，實現了住宿業態與零售服 務的深度耦合。年輕化的產品研發體系，深挖用戶痛點，用戶導向驅動創新。4）會員方面， 會員業務鏈接住宿與零售，個性服務提升用戶忠誠度。亞朵通過 A-Card 忠誠度計劃和 A plus 客戶服務計劃，將個性化服務融入賓客的整個消費旅程。截至 2025 年 Q1，A-Card 忠誠度 計劃已積累超過 9670 萬注冊個人會員。

亞朵的零售業務近年來發展勢頭強勁，已成為集團重要的創新增長極，也是延伸用戶體驗、 增強品牌粘性的關鍵舉措。亞朵零售業務依托酒店場景構建了獨特的商業閉環，實現了住 宿業態與零售服務的深度耦合。作為國內首家將住宿空間轉化為零售場景的酒店集團，亞 朵創新性地打造了"房型即賣場"的商業模式，形成了完整的消費觸點矩陣。這種空間即渠道 的布局，不僅降低了傳統零售的場地成本，更通過住宿場景中的深度產品體驗，有效解決 了家居品類"體驗缺失"的行業痛點。