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金天鈦業研究報告：高端鈦合金新銳，航空深海合力鑄就高成長。扎根高端鈦合金領域，多元布局邁向新征程。公司主要產品為鈦及鈦合金棒材、鍛坯及零 部件，主要用于航空、航天、艦船及兵器等高端裝備領域。公司依托高端鈦及鈦合金材料 的生產技術優勢和市場經驗，將主要產品延伸至下游零部件，重點開展船舶及兵器領域鈦 合金零部件的研制和市場布局。2024 年公司實現營業收入 8.08 億元（yoy+0.91%），全年 實現歸母凈利潤 1.52 億元（yoy+3.04%）。

鈦合金性能優異用途廣泛，下游各領域高景氣度延續。高端鈦合金由于導熱系數低、耐高 低溫性能好、耐腐蝕能力強等突出特點，被廣泛應用于航空航天、艦船等領域。高端鈦合 金材料具有較高的技術壁壘，行業呈寡頭競爭。航空是鈦合金軍品端主要應用領域，需求 持續高景氣度；航海對標海外，各類裝備滲透率提升，鈦合金市場潛力巨大；航天及地面 可靠性要求提升，鈦合金需求穩步增加。

公司具備三大優勢：1）高端鈦合金技術領軍，部分牌號技術突破。根據公司公告，公司具 備專有核心技術，實現 20 多個牌號批量生產，在高強高韌鈦合金、中強高韌鈦合金、發 動機用、艦船用鈦合金等領域形成了多項自主可控的核心技術；2）高端裝備用鈦合金核心 供應商，深度布局民航海裝打造新增長極。公司航空航天領域產品占比較高，深度積累行 業下游重要客戶。此外，公司民用航空市場開發提速，國產大飛機項目取得階段性進展， 國際航空市場拓展穩步推進。公司海裝市場產品結構進一步得到豐富，陸續向中國船舶下 屬單位批量交付鈦合金氣瓶，承接的鈦合金耐壓艙、框架、推進器、各類鍛件的研制任務 和產品訂單交付順利；3）公司產能加速釋放。募投項目預計新增鈦合金棒材產能 2800 噸、 鍛坯產能 200 噸。