OSL集團(tuán)研究報(bào)告：稀缺虛擬資產(chǎn)交易所，業(yè)務(wù)創(chuàng)新、外延擴(kuò)張驅(qū)動成長.pdf

OSL集團(tuán)研究報(bào)告：稀缺虛擬資產(chǎn)交易所，業(yè)務(wù)創(chuàng)新、外延擴(kuò)張驅(qū)動成長。

OSL集團(tuán)：亞洲唯一上市的持牌合規(guī)虛擬資產(chǎn)交易所

亞洲唯一上市持牌合規(guī)虛擬資產(chǎn)交易所，虛擬資產(chǎn)牌照布局完善。OSL集團(tuán)是香港首家，也是目前亞洲唯一一家上市虛擬資產(chǎn)交易 所,旗下OSL Digital擁有中國香港虛擬資產(chǎn)交易平臺運(yùn)營者框架下的1、7號牌照以及AMLO反洗錢牌照，OSL Asset Management擁 有香港證監(jiān)會（SFC）頒發(fā)的1、4、9號牌照。

2024年公司新高管團(tuán)隊(duì)亮相，助力全球擴(kuò)張計(jì)劃。2024年8月公司宣布擴(kuò)展管理團(tuán)隊(duì)、引進(jìn)多位web3領(lǐng)域兼具經(jīng)驗(yàn)和資源專業(yè)人士 任職管理層，助力虛擬資產(chǎn)業(yè)務(wù)全球擴(kuò)展；24年公司取得澳洲數(shù)字貨幣交易所牌照、在日本及歐洲實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略收購，25年擬收購 Banxa全部股份，后續(xù)將進(jìn)一步探索亞洲、中東和歐洲等地區(qū)虛擬資產(chǎn)牌照機(jī)會。

近年來公司營收保持高增速，24年凈利潤首度轉(zhuǎn)正。24年公司實(shí)現(xiàn)營收3.7億港元/yoy+78.6%，24年公司平臺交易量達(dá)1005億港元 /yoy+16%；24年公司優(yōu)化人力成本結(jié)構(gòu)、推進(jìn)降本增效，實(shí)現(xiàn)首次扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)凈利潤4669萬港元。業(yè)務(wù)拆分看，24年公司數(shù) 字資產(chǎn)市場業(yè)務(wù)、數(shù)字資產(chǎn)技術(shù)基礎(chǔ)設(shè)施業(yè)務(wù)收入分別為2.8、0.9億港元，占比分別為76%、24%。

行業(yè)驅(qū)動：多重催化下看好虛擬資產(chǎn)市場景氣度維持高位

近年來香港虛擬資產(chǎn)生態(tài)持續(xù)完善，OSL集團(tuán)先發(fā)優(yōu)勢明顯。香港虛擬資產(chǎn)監(jiān)管框架包括SFC升級牌照和VATP牌照等，公司兩類牌 照均有布局，且公司最早獲批VATP牌照、先發(fā)優(yōu)勢明顯；目前香港VATP牌照機(jī)構(gòu)共11家，僅OSL集團(tuán)和HashKey形成一定業(yè)務(wù)規(guī)模。

行業(yè)驅(qū)動：虛擬資產(chǎn)生態(tài)圈上市公司估值中樞與比特幣價(jià)格走勢強(qiáng)相關(guān)。虛擬資產(chǎn)相關(guān)上市公司（挖礦公司、交易所、投資比特 幣公司）其股價(jià)走勢均有比特幣價(jià)格強(qiáng)關(guān)聯(lián)，參考Coinbase估值中樞隨比特幣價(jià)格增長/下降而上行/下移。

行業(yè)催化：多重催化下看好虛擬資產(chǎn)市場景氣度維持高位。催化一：虛擬資產(chǎn)走勢與全球流動性周期高度吻合，復(fù)盤比特幣幾輪 牛熊，在各國M2增速較高、流動性充裕環(huán)境下，比特幣價(jià)表現(xiàn)較好；催化二：虛擬資產(chǎn)供需結(jié)構(gòu)改善，一方面機(jī)構(gòu)投資者配置需 求提升、不確定宏觀環(huán)境下虛擬資產(chǎn)“數(shù)字黃金”敘事持續(xù)演繹，另一方面BTC減半后供給增速進(jìn)一步放緩；催化三：各國虛擬資 產(chǎn)市場監(jiān)管推進(jìn)較快、穩(wěn)定幣生態(tài)持續(xù)完善，而穩(wěn)定幣發(fā)行增長時，更多資金流入BTC、需求增加，利好比特幣等虛擬資產(chǎn)表現(xiàn)。