多浦樂研究報(bào)告：相控陣技術(shù)領(lǐng)軍者，應(yīng)用拓展打開彈性.pdf

多浦樂研究報(bào)告：相控陣技術(shù)領(lǐng)軍者，應(yīng)用拓展打開彈性。國內(nèi)超聲相控陣檢測設(shè)備領(lǐng)軍企業(yè)，盈利能力優(yōu)異。公司以超聲探頭起家， 逐漸發(fā)展為工業(yè)無損檢測設(shè)備及檢測方案的專業(yè)提供商。公司在特種設(shè) 備、能源電力、航空航天和第三方檢測機(jī)構(gòu)等領(lǐng)域積累了優(yōu)質(zhì)客戶資源， 如中國航天科技集團(tuán)、國家電網(wǎng)等。公司盈利能力優(yōu)異，2025 年 H1，公 司實(shí)現(xiàn)營收 0.8 億元，同比增長 56.2%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤 0.2 億元，同比 增長 12.15%。2020-2024 年公司毛利率維持在 70%以上，處于行業(yè)上游。

無損檢測行業(yè)方興未艾，國產(chǎn)替代進(jìn)口空間廣闊。1）根據(jù) Markets and Markets 報(bào)告顯示，2024 年超聲檢測市場容量為 29.2 億美元，預(yù)計(jì) 2029 年超聲檢測市場規(guī)模增長至 46.0 億美元，2024 年至 2029 年的預(yù)計(jì)年 復(fù)合增長率為 9.5%。2）2024 年全球無損檢測市場（NDT）容量約為 116 億美元，預(yù)計(jì)到 2029 年全球市場規(guī)模將達(dá)到 184 億美元，其中超 聲檢測將占據(jù)最大比例的市場份額。國產(chǎn)替代進(jìn)口市場空間廣闊。

行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)確立帶動檢測方法替換需求，相控陣檢測優(yōu)勢打開增長空間。1） 《承壓設(shè)備無損檢測 第 15 部分：相控陣超聲檢測》等系列標(biāo)準(zhǔn)的確立將 相控陣檢測列入驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)，將有效促進(jìn)超聲相控陣檢測在特種設(shè)備等領(lǐng)域 的應(yīng)用發(fā)展。2）相較于傳統(tǒng)超聲檢測，相控陣技術(shù)具備聚焦法則算法和精 度控制等技術(shù)壁壘，具有應(yīng)用范圍廣、漏檢率低、缺陷顯示直觀等優(yōu)勢， 有望逐步替代傳統(tǒng)超聲檢測技術(shù)。此外，隨著中國 C919 大飛機(jī)、新能源 車、消費(fèi)電子等高端制造的崛起，新興領(lǐng)域如民用航空、國防軍工、半導(dǎo) 體、新能源電力等（海外相控陣技術(shù)已廣泛應(yīng)用于這些領(lǐng)域）行業(yè)的相控 陣檢測需求有望進(jìn)一步釋放。

技術(shù)壁壘深厚，醫(yī)療與自動化需求擴(kuò)張有望打造公司第二增長點(diǎn)。1）基 于堅(jiān)實(shí)的研發(fā)能力，公司承擔(dān)多項(xiàng)國家級政府科研項(xiàng)目，擁有 66 項(xiàng)專利、 主持或參與制定了多項(xiàng)國家及行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。公司作為國內(nèi)較少能夠提供超聲 相控陣檢測產(chǎn)品及服務(wù)的企業(yè)，產(chǎn)品對標(biāo)國際領(lǐng)先水平且性價(jià)比高，在核 心器件超聲探頭產(chǎn)品具備核心競爭力，為公司替代海外產(chǎn)品與業(yè)務(wù)擴(kuò)張?zhí)?供強(qiáng)大保障。2）2024 年 12 月，公司成立全資子公司多浦樂醫(yī)療計(jì)劃在 現(xiàn)有醫(yī)療超聲產(chǎn)品的基礎(chǔ)上加強(qiáng)醫(yī)療領(lǐng)域產(chǎn)品的研發(fā)和客戶拓展；自動化 成套設(shè)備需求增加，有望提高公司盈利能力，有效促進(jìn)公司全產(chǎn)品鏈的銷 售與產(chǎn)能的消化。