2026年度交通運輸行業投資策略：穩內啟外，質高為帆.pdf

2026年度交通運輸行業投資策略：穩內啟外，質高為帆。2026年是“十五五”開局之年，規劃提到的“反內卷”與“促出海”戰略，我們認為是破解當前經濟發展瓶頸、 培育新增漲動能的關鍵組合拳，交運將沿著十五五政策思路、再結合行業自身發展趨勢重點關注4條主線。

1、出海找尋星辰大海：極兔速遞-W、嘉友國際

極兔速遞-W：東南亞、拉美 to C消費的稀缺品。東南亞深度綁定TIKTOK，盡享TTS高速增長紅利，25前三季度 TTS拉動極 兔東南亞件量增速+65%。新市場主攻拉美（巴西、墨西哥）、中東（沙特、阿聯酋）、埃及，我們認為正處在爆發的前夜。

嘉友國際：深耕非洲大物流，蒙古非洲雙輪驅動。蒙古焦煤貿易、倉儲、物流是公司利潤壓艙石，25H2恰逢焦煤反內卷， 蒙古利潤有望大幅反彈。非洲作為公司第二增長曲線，未來利潤貢獻有望迅速追趕蒙古，獲高速成長性。

2、反內卷促高質發展：航空行業、快遞行業

航空：26年盈利有望加速修復。25年前三季度，航空業表現韌性十足，三大航全年盈利在望。政策端，一方面呼吁行業反內 卷；一方面在需求側也持續發力，春秋假目前已在部分省市推廣，為淡季票價提供支撐。展望2026年，供給端持續緊張是底 層邏輯，需求側靜待修復，我們判斷航司利潤修復有望加速。

快遞：反內卷標兵，26年看改善。2025年，快遞行業反內卷漲價率先落地?？爝f產業鏈公司數量少、鏈條短，助力快遞成 為本輪反內卷標桿行業。2026年反內卷有望持續，企業利潤迎來修復周期。

3、航運業的全球變局：油運正景氣，散貨能否逆襲

油運：OPEC+增產預期、旺季疊加低基數，美國加強對俄伊制裁，運價不斷新高。

干散貨：目前在手訂單占比10.4%，處于歷史低位，年內西芒杜鐵礦投產、四大礦山鋁土礦產能持續釋放，聯儲降息等因素 有望帶動干散景氣上行。

4、紅利持續穩定輸出：經濟新舊動能轉換期的確定性