銀行業(yè)資負(fù)跟蹤：多家銀行下架中長期存款產(chǎn)品，負(fù)債成本壓降繼續(xù)加碼.pdf

銀行業(yè)資負(fù)跟蹤：多家銀行下架中長期存款產(chǎn)品，負(fù)債成本壓降繼續(xù)加碼。近期多家銀行下架中長期存款產(chǎn)品，銀行主動壓降負(fù)債成本繼續(xù)加碼。 根據(jù)《金融時報(bào)》、《中國基金報(bào)》，六家國有大行已全面停售 5 年期大額 存單產(chǎn)品，部分股份制銀行及城商行也緊隨其后收縮長期存款業(yè)務(wù)；截 至目前，藍(lán)海銀行、網(wǎng)商銀行、中信百信銀行、安徽新安銀行、上海華瑞 銀行、客商銀行、蘇商銀行、福建華通銀行等多家銀行均已經(jīng)不再顯示 有 5 年期定期存款產(chǎn)品。歲末年初往往是銀行攬儲旺季，而多家銀行相 繼“下架”中長期存款產(chǎn)品，反映出息差壓力下銀行壓降負(fù)債成本的主 動選擇，預(yù)計(jì)長期存款產(chǎn)品“退潮”趨勢延續(xù)，往后看，銀行一方面需 要通過財(cái)富管理、托管等中間業(yè)務(wù)等擴(kuò)大非利息收入，另一方面需要從 資負(fù)兩端雙向發(fā)力穩(wěn)定凈息差。

本期:2025/12/1~12/7,上期:2025/11/24~11/30,下期:2025/12/8~12/14。

央行動態(tài)：本期央行公開市場共開展 6,638 億元 7 天逆回購操作，利率 1.40%，逆回購到期 15,118 億元，整體實(shí)現(xiàn)凈回籠 8,480 億元。下期央 行公開市場將有 6,638 億元逆回購到期。本期進(jìn)入 12 月，月初流動性寬 松，央行連續(xù) 5 天公開市場凈回籠、2 日公布 11 月國債買賣凈投放 500 億元、5 日等量續(xù)作 3M 買斷式逆回購 10,000 億元，貨幣政策延續(xù)支持 性立場，資金利率窄幅波動，本期末 DR001 較上期末下行 0.3BP 至 1.30%，DR007 下行 2.88BP 至 1.44%。下期資金面擾動因素有限，預(yù) 計(jì)政府債凈繳款轉(zhuǎn)負(fù)（-5,102 億元）支撐資金面寬松，考慮到 15 日繳稅 且有 4,000 億元買斷式逆回購到期，預(yù)計(jì)下周資金利率先下后上。

NCD 利率：本期 NCD 加權(quán)平均發(fā)行利率為 1.64%，較上期上行 1bp。 收益率方面，本期末 1M、3M、6M、9M、1Y AAA 級 NCD 到期收益率 分別較上期變動+13.4bp、+4.0bp、+2.0bp、+1.5bp、+1.5bp。

國債利率：本期末 1Y、3Y、5Y、10Y、30Y 較上期末分別變動-0.0bp、 -1.5bp、+1.4bp、+0.7bp、+7.2bp。本期超長端顯著調(diào)整，其他期限跌 幅不大，國債利率曲線走陡。本期臨近 12 月重要會議召開，市場保持觀 望，行情受消息面情緒主導(dǎo)，關(guān)注下期重要會議落地。

票據(jù)利率：本期末 1M、3M、6M 票據(jù)利率分別較上期末變動-39bp、+5bp、 +8bp。本期為 12 月第 1 周，農(nóng)商行保持常規(guī)買入，國有行主要通過直 貼配置票據(jù)，大行需求乏力導(dǎo)致整體需求偏弱，票據(jù)利率顯著上行。

下期關(guān)注：11 月金融數(shù)據(jù)和 12 月重要會議。