凱萊英公司首次覆蓋報(bào)告：小分子CDMO龍頭，多肽與小核酸共筑新增長極.pdf

凱萊英公司首次覆蓋報(bào)告：小分子CDMO龍頭，多肽與小核酸共筑新增長極。

新興業(yè)務(wù)強(qiáng)勁增長，多肽產(chǎn)能擴(kuò)張卡位 GLP-1 風(fēng)口，小核酸領(lǐng)域布局前沿

公司全力推進(jìn)化學(xué)大分子、制劑、生物大分子等新興業(yè)務(wù)，打造第二成長曲線。 2025H1 新興業(yè)務(wù)收入 7.56 億元，同比增長 51.22%，營收占比提升至 23.71%。 面對 GLP-1 藥物強(qiáng)勁的下游需求，公司加速產(chǎn)能建設(shè)，截至 2025H1 多肽固相合 成總產(chǎn)能已達(dá)約 30,000L，公司預(yù)計(jì) 2025 年底進(jìn)一步擴(kuò)容至 44,000L。公司已與 國內(nèi)重要客戶簽訂 GLP-1 多肽商業(yè)化訂單，并獲得多個(gè)跨國藥企臨床中后期項(xiàng) 目，充足的產(chǎn)能儲(chǔ)備有望助力公司在這一高景氣賽道占據(jù)領(lǐng)先地位。在小核酸領(lǐng) 域，公司布局前沿，自 2020 年起通過與瑞博生物合作實(shí)現(xiàn) CDMO 業(yè)務(wù)“熱啟動(dòng)”， 并持續(xù)完善寡核苷酸工藝、分析及質(zhì)控平臺，服務(wù)能力已覆蓋多種技術(shù)路徑。

行業(yè)投融資環(huán)境逐步回暖，全球化布局與技術(shù)平臺構(gòu)筑護(hù)城河

2025 年以來全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投融資總額整體回暖，下游醫(yī)藥外包需求有望持 續(xù)復(fù)蘇。公司前瞻性推進(jìn)全球化布局，歐洲 Sandwich Site 已投入運(yùn)營并承接訂 單，進(jìn)一步完善了全球供應(yīng)鏈體系。同時(shí)，依托連續(xù)反應(yīng)、合成生物學(xué)等八大研 發(fā)平臺及高素質(zhì)人才團(tuán)隊(duì)，公司技術(shù)壁壘日漸深厚。在行業(yè)復(fù)蘇周期中，公司有 望憑借卓越的交付能力和全球化的服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，持續(xù)提升市場份額。