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愛旭股份公司研究報告：BC龍頭，破繭成蝶。獲取 MAXEON 專利授權，全面開拓海外市場。愛旭股份成立于2009年，2021 年創造發明 ABC 光伏電池/組件，為客戶提供ABC組件和場景化的整體解決方案。受益于 ABC 組件產品差異化競爭力，公司業績明顯由于同行。公司于 2026 年 2 月 7 日，獲得 Maxeon 過往以及未來5 年內新增單獨或共同擁有的所有 BC 電池及組件專利授權（非美地區），且不涉及反向授權，同時額外付出的專利費用同步通過價格上漲完成傳導。公司通過自身BC無銀化系列專利+Maxeon 的 BC 專利包，在海外市場將構建極高的技術壁壘，BC的紅利期將遠長于 PERC 和 TOPCon 技術。

BC 平臺技術優勢顯著，產業鏈生態圈持續完善。1）成本低：無銀化成本顯著低于 TOPCon：2025 年下半年以來，光伏銀漿價格隨銀價持續飆升，金屬銀已經是光伏組件成本中占比最高的材料。光伏銀漿從5000-7000元/kg已經上漲到目前的約 20000-21000 元/kg，導致普通TOPCon 組件非硅成本上升約 0.11-0.15 元/W。無銀化 ABC 與 TOPCon 的非硅成本差從之前的0.03-0.05分/W 的劣勢，變成了 0.07-0.12 元/W 的優勢。2）性能好：BC技術高效率、高美觀、高可靠：BC 技術被視為單結晶硅太陽能電池的終極技術，理論效率可達 29.1%。與常規組件相比，BC 組件表面無任何主柵、細柵或焊帶遮擋，消除了視覺干擾，整體外觀平整光滑。得益于更優功率溫度系數、抗衰減性能好、抗陰影遮擋能力強，BC 組件發電能力強。此外，抗隱裂性能好、抗熱斑性能好，可靠性更高。3）價格高：同規格BC 組件較TOPCon溢價10%+：根據 Infolink 2026 年 2 月 4 日報價，182*182-210mm集中式BC組件價格為0.80 元/W，較上周持平，較 TOPCon 溢價15.9%；分布式BC組件價格為0.84元/W，較上周持平，較 TOPCon 溢價 10.5%。4）BC產業協同創新，生態圈不斷擴大：根據 SMM 統計，截至 2025 年1 月底，BC 電池年化產能為86GW。根據 EnergyTrend 不完全統計，截至 2025 年5 月底，已經有超20家企業進軍 BC 路線。8 月 2 日，在 2025BC 生態創新峰會期間，全球BC生態協同創新中心在浙江省嘉興市揭牌，將助力加速BC 技術的產業化進程。激光設備、焊帶、漿料等產品針對 BC 組件進行了開發，促進BC 生態的持續發展。