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家用電器行業：從施華洛世奇&新秀麗財報看高端消費趨勢。

1–2 月消費數據點評：總量穩步修復，下沉與升級主線繼續驗證

2026 年 1–2 月社零總額同比增長 2.8%，較去年 12 月明顯提速， 春節長假、“樂購新春”與以舊換新等政策共同發力，推動年初消費市 場延續向新向優的修復趨勢。商品零售、假期消費與線下場景熱度同 步改善，本輪消費回暖并非單一政策脈沖，商品購買、節慶出行和服 務場景共同修復。 與此同時，下沉市場繼續跑贏城鎮，進一步驗證我們在年度策略 中關于“農村邊際消費傾向高于城鎮、鄉村消費具備更強韌性”的判斷。鄉村消費增速持續快于城鎮，縣鄉消費占比穩步提升，疊加農村中高 收入群體擴張，下沉市場具備總量修復彈性，也正在進入結構升級階 段。

海外財報跟蹤：施華洛世奇亮眼，新秀麗回暖

施華洛世奇則延續品牌轉型兌現節奏，2025 年收入、EBITDA 與 現金轉化同步改善，直營渠道和北美市場領跑。新秀麗全年仍受批發 渠道謹慎下單和市場承壓影響，整體收入小幅下滑，但四季度亞洲、 歐洲、拉丁美洲收入恢復正增長，直營零售提升、TUMI 表現穩健， 反映公司正從傳統出行業務向更廣泛生活方式品類延展，階段性底部 或已逐步顯現。

行情數據

本周家電板塊漲跌幅-3.2%，其中白電/黑電/小家電/廚電板塊漲跌 幅分別-2.1%/-7.8%/-3.4%/-4.8%。本周紡織服裝板塊漲跌幅-5.4%。原 材料價格方面，LME 銅、LME 鋁環比上周分別-5.8%、-5.4%。 本周新消費相關板塊中，兩輪車漲跌幅-5.0%，寵物經濟漲跌幅 -4.6%，AI 眼鏡漲跌幅-4.6%，美容護理漲跌幅-4.4%，露營經濟漲跌幅 -5.0%，IP 經濟（谷子經濟）漲跌幅-4.6%。