北交所策略專題報告：北交所估值折價擴(kuò)大，迎來稀缺性標(biāo)的+次新股低位布局窗口期.pdf

北交所策略專題報告：北交所估值折價擴(kuò)大，迎來稀缺性標(biāo)的+次新股低位布局窗口期。

北交所估值性價比凸顯，迎來硬科技稀缺性標(biāo)的+次新股低位布局窗口期

北交所經(jīng)過 2026 年以來的持續(xù)回調(diào)，當(dāng)前估值、流動性均已進(jìn)入相對底部區(qū)間。 北證“雙指數(shù)”累計收益率已低于中證 2000 與 Wind 微盤股指數(shù)，以 2025 年 1 月 3 日為基準(zhǔn)，截至 2026 年 3 月 27 日，北證 50、北證專精特新、中證 2000、 Wind 微盤股指數(shù)收益率分別為 24.66%、25.31%、41.98%、85.81%。從估值方面 來看，隨著科創(chuàng)板與創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)漲，北交所情緒下跌帶來新的估值性價比機(jī)遇。整 體來看北交所與創(chuàng)業(yè)板估值差對比由溢價向折價逐步接近，估值差達(dá)-1.87X；與 科創(chuàng)板估值折價進(jìn)一步拉大，估值差達(dá)-33.49X。對比 2025 年兩輪低點(diǎn)北證 A 股 公司的分層估值結(jié)構(gòu)上來看，目前北交所市盈率 60X 以下企業(yè)數(shù)量已經(jīng)有所接 近，市盈率位于 0-15X、15-30X、30-45X、45-60X 分別有 1 家、48 家、40 家、 28 家。從 2025 年兩輪低點(diǎn)收益率彈性來看，北交所雙指數(shù)修復(fù)彈性遠(yuǎn)高于其他 指數(shù)。2025/1/6-3/17 北證 50、北證專精特新、滬深 300、科創(chuàng) 50、創(chuàng)業(yè)板指漲 幅分別為 43.07%、54.11%、6.04%、15.39%、9.98%；2025/4/8-/5/21 漲幅分別為 35.22%、38.50%、7.28%、5.89%、12.23%。目前從估值角度看，部分公司估值 優(yōu)勢顯現(xiàn)，我們建議關(guān)注估值調(diào)整到位的卡脖子環(huán)節(jié)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈標(biāo)的，部分調(diào)整充 分次新股。

觀點(diǎn)：估值性價比體現(xiàn)，關(guān)注低估值硬科技和美伊沖突中受益標(biāo)的

北證50和北證專精特新指數(shù)報1,271.41點(diǎn)和2,077.80點(diǎn)，周漲跌-3.40%和-3.76%。 根據(jù)開源證券北交所行業(yè)分類，高端裝備、信息技術(shù)、化工新材、消費(fèi)服務(wù)、醫(yī) 藥生物五大行業(yè) PETTM（剔負(fù)）分別為 35.07X、85.53X、43.12X、41.40X、30.79X。 展望后市，近一周受美伊沖突延續(xù)，股票市場風(fēng)險溢價再次升高影響，北交所市 場跌幅相對其他板塊略大。但考慮到北證估值折價已經(jīng)有優(yōu)勢，我們建議兩手準(zhǔn) 備，一方面關(guān)注美伊沖突中受益板塊；另一方面關(guān)注估值性價比高的國家級專精 特新“小巨人”細(xì)分龍頭、卡脖子環(huán)節(jié)補(bǔ)鏈強(qiáng)鏈標(biāo)的、高研發(fā)高成長的新質(zhì)生產(chǎn) 力相關(guān)企業(yè)，以及具備高稀缺性的優(yōu)質(zhì)次新股。