航宇科技公司研究報告：兩機環(huán)鍛核心供應商，重視技術引領下的全球化發(fā)展.pdf

航宇科技公司研究報告：兩機環(huán)鍛核心供應商，重視技術引領下的全球化發(fā)展。國內(nèi)領先高端環(huán)鍛供應商，海外業(yè)務加速發(fā)展。公司作為國內(nèi)領先高端裝備用環(huán)鍛供應商，發(fā)展歷經(jīng)兩個階段：1）艱苦創(chuàng)業(yè)與技術儲備，進入國內(nèi)外重點客戶供應序列（2006-2016）。公司于 2009 年投產(chǎn)，是國內(nèi)首家GE 航空認證的難變形金屬環(huán)鍛合格供應商。2）技術成果產(chǎn)業(yè)化提速，客戶綁定與市場開拓成效凸顯（2017-2020）。公司產(chǎn)品覆蓋國內(nèi)軍民航發(fā)型號；公司取得 GE 航空、Honeywell、P&W、SAFRAN、MTU、RR 等供應資質(zhì)并簽訂長期協(xié)議，是亞洲最大的商發(fā)環(huán)鍛供應商。3）智能化生產(chǎn)打造鍛造 2.0，布局機加實現(xiàn)價值鏈延伸（2021 至今）。2021年公司募投建設國內(nèi)首家航空環(huán)鍛件智能化產(chǎn)業(yè)基地，同時加強在精密加工、裝配方向布局。2024年公司營收/歸母凈利潤 20.3/1.9 億元（+12.6%/-1.4%），境外業(yè)務收入占比達40%以上。

兩機業(yè)務海內(nèi)外高景氣，加大航天、核電和深海新興產(chǎn)業(yè)布局。1）海外商發(fā)：全球商用航空發(fā)動機產(chǎn)業(yè)趨勢：①新機 OEM 交付量提升，但供給缺口仍在擴大。②后市場需求井噴，MRO 維修瓶頸突出。③全球供應鏈從單一來源向多來源轉(zhuǎn)變。公司是亞洲唯一全面取得全球主要航發(fā)主機供應資質(zhì)的環(huán)鍛供應商，國內(nèi)唯一同時獲得GE、賽峰、普惠、RR 認證的鍛件公司，海外占比業(yè)內(nèi)領先，先發(fā)及全球布局優(yōu)勢明顯。2）航發(fā)裝備：公司受益于新型號軍發(fā)放量；伴隨國產(chǎn)商發(fā)工程化提速，公司深度配套CJ1000A/2000 并在關鍵部件份額領先。3）燃氣輪機：AI 驅(qū)動全球燃機需求高景氣，公司燃機海內(nèi)外重點主機客戶全覆蓋，同時具備一體化組件交付能力，配套層級優(yōu)勢業(yè)內(nèi)領先。4）新興領域：①深度參與火箭發(fā)射與空間探索等國家重大航天工程。②助力第四代核電里程碑突破并開拓歐洲市場。③在海底深潛器、深海空間站、動力裝備等海洋工程裝備上取得突破。④承接半導體前道設備關鍵零部件精密加工研發(fā)任務。