齊魯銀行2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：營收高增，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好.pdf

齊魯銀行2025年年報(bào)及2026年一季報(bào)點(diǎn)評(píng)：營收高增，資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好。事件：齊魯銀行披露 2025 年年報(bào)及 2026 年一季報(bào)。25A 營業(yè)收入、核心營收、 PPOP、歸母利潤(rùn)同比增速分別為 5.12%、13.82%、3.89%、14.58%，增速分別 較 25Q1~3 變動(dòng)+0.49pct、-0.93pct、-0.12pct、-0.56pct；26Q1 營業(yè)收入、 核心營收、PPOP、歸母利潤(rùn)同比增速分別為 13.02%、14.54%、13.89%、14.01%， 增速分別較 25A 變動(dòng)+7.90pct、0.73pct、9.99pct、-0.58pct，26Q1 營收增速 大幅回升。累計(jì)業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)上，2025A 規(guī)模擴(kuò)張、凈息差、撥備計(jì)提、有效稅率形 成正貢獻(xiàn)，凈手續(xù)費(fèi)收入、其他非息、成本收入比形成負(fù)貢獻(xiàn)。26Q1 規(guī)模擴(kuò)張保 持高位，凈息差、中收、其他非息形成負(fù)貢獻(xiàn)，成本收入比和撥備計(jì)提為正貢獻(xiàn)。

具體來看： （1）凈利息收入增速保持高位。26Q1 公司營收同比增速大幅回升至雙位數(shù)，核 心貢獻(xiàn)在于凈利息收入同比增速保持 16.89%的高位，一方面 26Q1 總資產(chǎn)同比 增速超 17%，其中 26Q1 信貸同比增速環(huán)比回升 2.31pct 至 15.86%，投資類資 產(chǎn)同樣保持高同比增速；另一方面我們測(cè)算 26Q1 凈息差 1.43%，環(huán)比 25Q4 收 窄 4bp，同比降幅收窄，測(cè)算 26Q1 計(jì)息負(fù)債成本率環(huán)比壓降 8bp。規(guī)模高速擴(kuò) 張，負(fù)債成本壓降支撐息差降幅同比收窄，共同推動(dòng)凈利息收入延續(xù)高增。 （2）非息收入增速修復(fù)。26Q1 公司非息收入同比增長(zhǎng) 1.04%，增速較 25A 回 升 25.55pct，中收和其他非息收入增速均回正，26Q1 凈手續(xù)費(fèi)收入增速較 25A 回升 5.25pct 至 0.02%，其他非息收入增速較 25A 回升 37.64pct 至 2.07%。去 年其他非息收入增長(zhǎng)基數(shù)偏低，26Q1 債券利率有所回落，交易戶盈利同比多增， 公允價(jià)值變動(dòng)損益同比增長(zhǎng) 125%，帶動(dòng)其他非息收入回歸正增長(zhǎng)。 （3）資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)中向好。公司 26Q1 末貸款不良率為 1.03%，環(huán)比回落 2bp； 關(guān)注率 0.82%，環(huán)比下降 4bp；25 年下半年逾期率下降 15bp 至 0.88%，各項(xiàng) 指標(biāo)均有所改善，26Q1 測(cè)算不良凈生成率同比下降 22bp。分貸款類型來看，25 年末零售貸款不良率 2.28%，較 25 年 6 月末下降 3bp；對(duì)公貸款不良率保持 0.77%不變，前瞻指標(biāo)和零售存量不良額率均下降，零售風(fēng)險(xiǎn)暴露或有所企穩(wěn)， 關(guān)注后續(xù)趨勢(shì)。截至 26Q1 末，公司撥備覆蓋率 357.48%，環(huán)比回升 1.57pct， 超額撥備/歸母凈利潤(rùn)(TTM)有所回升，撥備安全墊進(jìn)一步夯實(shí)。