京東工業-7618.HK-工業品線上化快速增長，服務企業數字化采購轉型.pdf
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- 時間：2026/05/18
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京東工業是國內領先的工業品數字化采購服務平臺，服務于大中型企業及央國企，截至2025年擁有近1億SKU，年成交GMV 335億元。中國工業品MRO采購市場規模近4萬億，線上化率不足10%，市場分散，CR5僅14%，京東工業全渠道份額不足1%，提升空間巨大。
公司核心優勢在于商品標準化能力、政企服務高留存及輕資產模式。通過“太璞”解決方案實現采購全流程數字化，成為央國企比價標桿；依托京東集團資源實現低成本獲客，核心客戶留存率近120%；平臺撮合模式資金占用低，擴張迅速。預計2026-2028年收入CAGR 25%，經調凈利潤CAGR 27%，凈利率穩步提升。給予2026年28-30x PE，目標價20.4-21.9港幣，評級“優于大市”。
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