固收深度報(bào)告：從短債基金超額收益來(lái)源探究何種策略更擅“防守”？.pdf
- 上傳者：金*
- 時(shí)間：2026/05/19
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本文回顧了2025年債券市場(chǎng)走勢(shì)，指出全年以震蕩和上行趨勢(shì)為主，信用債策略主線偏“防守”。通過(guò)構(gòu)建短期純債型基金多維歸因模型，量化分析久期、杠桿及信用下沉策略對(duì)各季度超額收益的貢獻(xiàn)。結(jié)果顯示，在Q1和Q3收益率上行趨勢(shì)中，信用下沉策略貢獻(xiàn)為正且效果顯著，久期和杠桿策略多為負(fù)向或輔助作用；在Q2和Q4震蕩行情中，久期和杠桿策略貢獻(xiàn)為正，信用下沉策略多為負(fù)向拖累，且低位震蕩時(shí)久期與杠桿策略的超額收益貢獻(xiàn)更為顯著。結(jié)論指出，債市走弱時(shí)信用下沉策略更擅防守，震蕩行情時(shí)久期和杠桿策略更有效，投資者可根據(jù)市場(chǎng)形態(tài)動(dòng)態(tài)調(diào)整策略優(yōu)先級(jí)以優(yōu)化回報(bào)。
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