建材行業AH建材龍頭2021年中報總結：超預期與經營分化.pdf
- 上傳者：楚**
- 時間：2021/09/07
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建材行業AH建材龍頭2021年中報總結：超預期與經營分化。2021年建材行業，水泥“邊際邏輯”弱化，玻璃、玻纖供不應求延續，從超預期到再超預期，消費類建材成長性，盈利韌性，經營質量全面分化。消費建材：成長性，盈利韌性，經營質量全面分化。21H1驗證B端增長優勢，全面領先C端，我們判斷進入H2后B端成長占優的表現將有望延續；成本端不同子行業對原材料漲價轉嫁能力相差較大：防水和瓷磚壓力相對較小，涂料行業變化幅度相對更為明顯，而塑料管道行業內部呈現更大的分化。下半年看盈利壓力有望同比緩解，B端通暢提價的防水等品種邏輯更優；Q2開始伴隨地產政策趨嚴以及部分房企的信用風險事件，對地產鏈企業經營質量的擔憂顯現，上半年仍相對緩和。但我們對未來行業經營質量的判斷為呈現分化，這將取決于公司對客戶以及戰略的選擇能力，從H1數據可見雨虹為代表的部分企業經營質量改善趨勢持續彰顯。
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