英維克研究報(bào)告：高效溫控領(lǐng)路者，快速橫向拓展助力公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升.pdf
- 上傳者：潘*
- 時(shí)間：2021/06/08
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英維克深耕精密溫控節(jié)能設(shè)備十余年，四大產(chǎn)品線齊頭并進(jìn):英維克自成立起 至今十余年深耕機(jī)房、機(jī)柜等專用空調(diào)的生產(chǎn)和制造，目前擁有數(shù)據(jù)中 心溫控節(jié)能、機(jī)柜溫控節(jié)能、客車空調(diào)和軌道交通列車空調(diào)及服務(wù)四大 產(chǎn)品線，同時(shí)不斷拓展電子散熱、壓縮機(jī)、健康空氣環(huán)境控制、車用冷 凍機(jī)組等新業(yè)務(wù)。公司通過(guò)核心技術(shù)復(fù)用實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品線的持續(xù)拓展，逐步 形成規(guī)模效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)的橫向拓展為公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)提升提供了 保障。
管理層與公司利益深度綁定，研發(fā)助力公司長(zhǎng)足發(fā)展:公司核心管理團(tuán) 隊(duì)與公司利益深度綁定，持股比重較高，同時(shí)公司管理層大部分在華為、 艾默生等行業(yè)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手有過(guò)多年的從業(yè)經(jīng)歷，優(yōu)秀的管理團(tuán)隊(duì)基因能 夠幫助公司有效開(kāi)拓客戶渠道。英維克注重研發(fā)，研發(fā)投入占比自 2017 年起持續(xù)上升，且參與了多項(xiàng)國(guó)家和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的起草和制定，專利數(shù)量 連年上升，產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力較強(qiáng)，公司研發(fā)體系以客戶需求為導(dǎo)向，目前已 打入騰訊、阿里巴巴、華為、中興、中國(guó)電信、中國(guó)聯(lián)通、中國(guó)移動(dòng)等 企業(yè)重要客戶的供應(yīng)體系。
? 下游需求快速增長(zhǎng)，公司迎來(lái)高速成長(zhǎng)機(jī)遇:一方面，全球數(shù)據(jù)流量快 速提升帶動(dòng)數(shù)據(jù)中心數(shù)量快速提升，疊加新基建持續(xù)推進(jìn)，國(guó)內(nèi)機(jī)房空 調(diào)市場(chǎng)空間將保持高速增長(zhǎng);另一方面，中國(guó) 5G 建設(shè)處于全球領(lǐng)先地 位，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年內(nèi)新增 5G 基站數(shù)量持續(xù)上升，機(jī)柜空調(diào)市場(chǎng)空 間快速增長(zhǎng)。此外，英維克前瞻布局儲(chǔ)能溫控業(yè)務(wù)，隨著磷酸鐵鋰電池 成本快速下降，以及碳中和政策的持續(xù)推進(jìn)，全球范圍內(nèi)可再生資源儲(chǔ) 能建設(shè)規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)，公司儲(chǔ)能業(yè)務(wù)有望形成新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。
? 盈利預(yù)測(cè):我們預(yù)測(cè)公司 2021-2023 年歸母凈利潤(rùn)為 2.26/3.03/4.02 億 元，對(duì)應(yīng) 2021-2023 年 EPS 分別為 0.70/0.94/1.25 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng) PE 分別為 27/20/15 倍?？紤]到公司作為國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的精密溫控設(shè)備供應(yīng)商， 在扎根傳統(tǒng)領(lǐng)域的同時(shí)不斷通過(guò)技術(shù)復(fù)用拓展新興應(yīng)用場(chǎng)景，公司未來(lái) 業(yè)績(jī)有望迎來(lái)快速發(fā)展，首次覆蓋，給予“買入”評(píng)級(jí)。
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