ASCO期間中國創新藥企核心數據讀出情況及出海BD交易對板塊的影響

在2026年ASCO年會期間，中國創新藥企的核心數據讀出呈現出普遍超預期的態勢，主要集中在非小細胞肺癌（NSCLC）等重磅適應癥上。康方生物的依沃西雙抗（AK112）聯合化療一線治療晚期鱗狀NSCLC的III期HARMONi-6研究OS顯著陽性，中位OS為27.9個月 vs 23.7個月，HR=0.66，且在多個亞組中均顯示出一致的獲益趨勢。迪哲醫藥的舒沃替尼一線治療EGFR exon20ins NSCLC的III期研究也呈陽性，中位PFS達10.3個月 vs 7.5個月，HR=0.65，確立了其作為該領域全球首個且唯一經國際多中心RCT驗證的口服靶向單藥療法的地位。科倫博泰生物的兩款產品同樣表現亮眼：蘆康沙妥珠單抗聯合K藥一線治療PD-L1陽性NSCLC，中位PFS未達到 vs 5.7個月，HR=0.35；富馬酸侖博替尼在RET融合陽性NSCLC中，初治和經治患者的ORR分別高達81.3%和87.1%，且顯示出良好的顱內療效。

在BD交易方面，信達生物與輝瑞達成涵蓋12個腫瘤早期及源頭創新項目的全球戰略合作，交易總額達105億美元。這一交易具有多重深遠影響：首先，它證明了中國創新藥在全球范圍內的競爭力和話語權正在顯著提升，從過去的“License-out”單向輸出轉向“Co-Co”共同開發、共同商業化的深度合作模式。其次，隨著海外大藥企面臨專利懸崖的迫切需求，中國創新藥在研發端的成本優勢和效率優勢成為吸引國際巨頭合作的關鍵。最后，這類重磅BD交易的落地是出海的第一步，后續海外關鍵性臨床進展和商業化分成將成為重要的估值催化因素。預計未來幾年，隨著更多國產重磅創新藥在海外上市銷售，中國創新藥出海的產業趨勢將保持高景氣度，并推動板塊從“估值驅動”向“業績+全球化兌現驅動”轉變。