2026年下半年券商板塊在科創、財富、海外三大業務條線的具體催化邏輯是什么？

2026年下半年券商板塊在科創、財富、海外三大業務條線均存在顯著催化邏輯，有望推動板塊估值和盈利雙升。

在科創業務方面，A股IPO延續回暖修復，項目科創屬性強，帶動券商投行業務創收同步修復。投行業務手續費凈收入同比大幅增長，部分頭部券商IPO募資金額呈現同比較大幅度增長。研究業務正由“研究換傭”向“價值賦能”轉型，通過前瞻產業研究和綜合金融協同，釋放研究價值。同時，券商股權投資業務線（另類子、PE子）在熱門科技股案例催化下，潛在業績貢獻逐步得到市場認知，形成短期催化、中期業績貢獻、長期商業模式迭代的認知遞進。

在財富業務方面，國內資本市場交投活躍驅動零售業務高景氣經營，“大資管”板塊形成穩健創收貢獻。全市場日均股基交易額保持高位，經紀業務手續費凈收入同比顯著增長。參控股公募規模擴張、盈利優異，ROE表現亮眼，成為券商輕資產業務的重要支撐。頭部機構在零售客群沉淀方面具備優勢，預計將在客群精準畫像、買方投顧轉型、人工智能賦能等方面持續拓展價值經營空間，實現從規模擴張向價值深耕的轉變。

在海外業務方面，境外子公司杠桿運用充分、ROE更優，是頭部機構重要擴表方向。頭部機構境外營收占比穩步提升，國際子公司在業務組合中的重要性提升。中信證券等頭部機構通過H股定增等方式支持海外業務發展，開展跨境資本中介業務，完善全球金融服務網絡。隨著存量問題治理化解，合規風控能力強的頭部券商境外子公司有望迎來合規展業良機，助力境內居民安全配置全球資產，海外業務將成為行業新的增長極。