陸家嘴論壇釋放的金融結構變遷信號及對直接融資的影響

根據2026年陸家嘴論壇的會議精神，我國金融結構變遷的核心在于從以銀行貸款為主體的間接融資主導向直接融資穩步上升轉變。近年來，以銀行貸款為主體的間接融資占比持續下降，包括債券、股票在內的直接融資占比穩步上升。當前貸款余額中，房地產和地方融資平臺的貸款占比仍然較大，這部分不僅不再增長，反而在下降。因此，全部信貸保持過去的增速既困難也不必要，“降速提質”或將成為宏觀運行的新常態。 在政策層面，建設規范、開放、有活力、有韌性的現代化金融市場聚焦五大方向，旨在提升金融市場的深度和廣度。首先，建設和發展多類別、多層次的金融市場體系，進一步豐富金融市場業態，包括發展股權市場和債券市場的“科技板”，推動中長期資金入市，以及發展財富管理市場。其次，持續深化市場化改革，發揮金融市場價格發現和資源配置作用，強化國債收益率曲線的基準作用。第三，健全法治規則體系，培育良好的市場生態。第四，完善金融市場宏觀審慎管理框架，包括外匯、股市和債市的穩定工具。第五，穩步推進金融領域制度型開放，提升中國金融市場的國際化水平。 針對科技創新企業，政策強調貸款結構需進一步優化，以符合其輕資產結構。在科技型企業成長的早期，私募股權融資和風險投資（VC）是重要參與者；在中后期，則可通過銀行貸款、債券、股權等多渠道融資。證監會也明確提出擴大科創板第五套標準適用范圍至人工智能領域，支持量子科技、生物制造等“硬科技”企業上市，并大力支持上市公司并購及再融資，通過儲架發行等機制提升靈活性，從而更好地服務新質生產力和經濟高質量發展。