經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型如何重塑銀行業(yè)的信貸需求與負(fù)債管理策略？

經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深度調(diào)整正在從根本上重塑銀行業(yè)的信貸需求與負(fù)債管理邏輯。首先，在信貸需求端，過去經(jīng)濟(jì)增長主要依靠房地產(chǎn)、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)及相關(guān)傳統(tǒng)制造業(yè)，這些行業(yè)投資規(guī)模大、建設(shè)周期長，天然具有較強(qiáng)的中長期貸款需求，使得經(jīng)濟(jì)增長呈現(xiàn)明顯的信貸密集型和債務(wù)密集型特征。然而，近年來科技創(chuàng)新、高端制造、綠色低碳等新興產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。相比傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，這些新興產(chǎn)業(yè)具有研發(fā)投入大、風(fēng)險(xiǎn)和不確定性較高、投資周期長等特點(diǎn)，企業(yè)資產(chǎn)形態(tài)由土地、廠房、設(shè)備更多轉(zhuǎn)向技術(shù)、數(shù)據(jù)、品牌和人力資本。輕資產(chǎn)行業(yè)一般對應(yīng)低負(fù)債，導(dǎo)致單位經(jīng)濟(jì)增長所需的銀行貸款相應(yīng)下降。

其次，金融結(jié)構(gòu)的變化印證了這一趨勢。2025年社會融資規(guī)模增量中，貸款占比為45%，而債券和股票融資合計(jì)占比達(dá)到47%，首次超過貸款。這表明以銀行貸款為主體的間接融資占比持續(xù)下降，包括債券、股票在內(nèi)的直接融資占比穩(wěn)步上升。從長期看，金融對經(jīng)濟(jì)的服務(wù)更多體現(xiàn)在結(jié)構(gòu)優(yōu)化上，而不是宏觀金融總量的持續(xù)擴(kuò)張上。全部信貸要保持過去的增速是很難的，也是沒有必要的，貸款“降速提質(zhì)”或?qū)⒊蔀楹暧^運(yùn)行的新常態(tài)之一。

在負(fù)債端管理方面，當(dāng)前存款非銀化趨勢凸顯，銀行體系中長期負(fù)債缺口可能持續(xù)存在。面對這一挑戰(zhàn)，降準(zhǔn)并非化解該問題的根本性手段。相較單一降準(zhǔn)操作，通過縮短地方債久期等結(jié)構(gòu)化優(yōu)化方式，更能精準(zhǔn)適配當(dāng)前銀行負(fù)債端優(yōu)化需求，政策適配性與落地效果或更佳。銀行需適應(yīng)這一新常態(tài)，從追求規(guī)模擴(kuò)張轉(zhuǎn)向注重負(fù)債結(jié)構(gòu)的優(yōu)化與成本的管控，以匹配新興產(chǎn)業(yè)低負(fù)債、高周轉(zhuǎn)的融資特點(diǎn)。