2026年計算機行業財務基本面改善的具體表現及驅動因素是什么？

根據2026年計算機行業中期策略報告，計算機行業財務基本面已呈現企穩回升態勢，主要表現及驅動因素如下： 首先，營收與利潤端逐步修復。自2023年起，計算機行業平均總營收增速開始回升，并超過滬深A股平均水平，表明行業已適應下游需求變化。在利潤方面，板塊整體盈利有望在2025-2026年擺脫2021-2023年的負增長通道，實現正增長，2025年百分比提升明顯。 其次，費用控制成效顯著。計算機行業的銷售費用增速順應全A股趨勢逐漸降低，甚至出現負增長，顯示出較強的成本控制能力。研發費用增速也趨于平穩，盡管公司規模較小，但平均研發費用仍接近全A平均水平，保持了持續的創新投入。這種“降本”策略有助于提升凈利率水平。 再次，經營質量與現金流改善。行業通過主動篩選高質量訂單，減少低毛利、低回款項目，使得2022-2025年經營現金流保持正增長。雖然絕對值低于全A股，但趨勢向好。應收賬款方面，計算機板塊平均規模約為全A股的一半，且增速低于收入增速，反映出行業追求高質量收入的舉措，經營風險進一步下降。 最后，利潤率結構對比。計算機行業因主要成本為人工，毛利率天然高于滬深A股，但扣除費用后凈利率明顯低于全A股。隨著費用控制的深入及營收規模的擴大，凈利率有望逐步改善。 綜上，計算機行業通過適應需求變化、強化費用控制及優化訂單結構，實現了基本面的企穩與修復，為估值修復提供了支撐。