多氟多有哪些增量業務？

多氟多有下面四項增量業務：

增量業務 1：納米硅材料，子公司掌握領先技術

硅碳負極材料，兩百億市場空間有望。納米硅是指直徑小于 5 納米的 晶體硅顆粒。納米硅粉具有較寬的間隙，有純度高，粒徑小，分布均 勻等特點，是新一代光電半導體材料。主要應用于鋰電硅碳負極，半 導體發光材料以及金剛石復合材料。

納米硅可與石墨復合摻雜作為負極的內核。以中科院物理所和化學所 開發的西瓜結構的硅碳復合材料為例，納米硅與石墨復合摻雜在一起， 之后在外層包裹一層碳材料，從而形成類似西瓜結構的硅碳復合材料， 該結構能夠有效減輕在電極高壓實密度下的體積變化和顆粒碎裂。

納米硅材料價格有望降至 50 萬元/噸左右，據測算，2025 年市場需求 量有望達到 4.7 萬噸，市場空間超 200 億元。硅負極材料在圓柱 4680 率先放量，圓柱電池承壓能力更強，可以添加至 10%以上硅含量。此 外方殼電池目前添加比例在 1%以內，未來或提升至 3%-5%，進一步 拓寬市場，預計 2025 年硅負極混品需求 54 萬噸。硅負極分為硅氧和 硅碳兩類，硅氧中期仍為主流（循環性能更佳），未來隨納米硅粒徑降 低，硅碳有望大幅提升循環性能對標硅氧，同時首效&克容量顯著優于 硅氧，長期看硅碳路線有望后來居上，對應帶動納米硅需求提升。

化學氣相法制硅，技術工藝遠超同行。納米硅粉的主要制備方法有： 機械球磨法合成、化學氣相沉積法和等離子蒸發冷凝法，后兩種制備 方法對技術要求較高。公司主要控股公司中寧硅業是目前國內唯一一 家可以用化學氣相沉積法來制備納米硅的企業，主要采用熱 CVD 分解 硅烷的方法，粒度在 20-100nm 之間，粒徑小，已與寧德時代、天目 先導、比亞迪、貝特瑞等廠商開展合作。博遷新材用其自主研發的常壓下等離子蒸發冷凝物理氣相法技術，相比化學氣相法，所制備的納 米硅粉粒徑較大。

積極布局納米硅粉產線，營收貢獻潛力大。子公司中寧硅業現有 200 噸/年納米硅粉生產能力，在建產能 500 噸，預計 22-24 年的出貨量分 別為 200/450/700 噸，營收貢獻預計為 1.6/2.9/4.4 億元。中長期有望 憑借優質技術和客戶基礎持續提升產量和市占率，增厚公司利潤。

增量業務 2：鈉離子電池與六氟磷酸鈉先聲奪人

鈉離子資源豐富、價格低廉。相比于資源緊張、價格高昂的鋰元素， 鈉離子具備資源豐富、價格低廉的優勢，有望持續降低電動車的成本， 具有極大開發效益。

鈉離子電池產業處于起步階段，產業化步伐正在加速。目前鈉離子電 池的主要應用場景為兩輪動力和儲能。動力方面，鈉離子電池具有低 成本、低能量密度和高安全性等特性，并在低溫下的容積保持率高， 是鉛酸電池的有效替代品；但由于鈉離子電池的能量密度有限，難以 滿足長續航電動車的需求，因此在短期內仍難以撼動鋰離子電池在動 力電池市場的地位。儲能方面，我國未來的儲能市場空間廣闊，鋰離 子電池具有充電快和耐寒的優勢。潛在需求量將穩步上升，預計 2025 年全球電力系統用電化學能儲能市場規模超 5000 億，國內鈉離子電池 潛在應用場景需求量為 123GWh。

隨著鈉離子電池研究的快速發展，海內外多家企業已布局鈉離子電池。 截至 2020 年，全球已約有二十多家企業致力于鈉離子電池的研發和產 業化，包括中國的中科海鈉、英國 Faradion、法國 Tiamat、美國 Natron Energy 等。各家企業在不同場景中實現了鈉離子電池的應用實 踐，成長速度十分可觀。近年來，國內鈉離子電池研究事業蒸蒸日上， 目前已有近三十家企業對鈉離子電池技術進行戰略布局，公司研發技 術處于國際領先水平。

搶占鈉電池先機，技術攻克難關。自 2018 年起，公司已經展開對鈉離 子電池技術的布局并開始小規模研發和新材料六氟磷酸鈉，2019 年六 氟磷酸鈉已正式投產，2020 年公司所產六氟磷酸鈉已正式批量應用于 下游鈉電客戶。截至 2022 年，公司自主開發的材料體系應用在大圓柱 鈉離子電池滿足量產。目前公司鈉離子電池已經商業化量產，有穩定 的出貨，已具備年產千噸六氟磷酸鈉的生產能力，2023 年底將建成 1GWh/年的鈉離子電池產線、2025 年底廣西基地建成 5GWh/年的鈉電 池產線。預計 2023 年公司鈉電池開始放量，23/24 年貢獻營收 2/4 億 元。

增量業務 3：LiFSI 滲透率料將提升，公司居頭部地位

新型添加劑&LIFSI（雙氟磺酰亞胺鋰）將逐步加大使用，是電解液廠 商核心競爭力之一。電池材料體系升級將加大添加劑&新型鋰鹽 LIFSI 的使用，隨著電池廠對安全性、充放電倍率、循環壽命、高電壓特性 等性能要求的提升，所需的配方復雜性以及與之適配的添加劑多樣性 將逐步提升，電解液配方及對應添加劑的開發成為電解液的核心競爭 力之一。

新型添加劑由于添加劑成分復雜、純度要求高，難仿制，具有一定的 產品溢價，為電解液廠商提供新的利潤增長點。

LIFSI 優勢顯著，新型鋰鹽逐步成為行業共識。LIFSI 的電導率和熱穩 定性較六氟磷酸鋰性能更優，目前以添加劑的形式為主，高鎳趨勢下 有望加速 LIFSI 的應用。樂觀預計下，2025 年 LIFSI 需求有望超 9 萬 噸。

LIFSI 工藝復雜，技術壁壘更高。相較于六氟磷酸鋰，雙氟的工藝更為 復雜，目前雙氟的制備工藝主要分為四步：氯化-氟化-鋰化（成鹽）- 提純。分工藝路徑看，目前以原材料為區分的工藝路線主要分為氯化 亞砜和氯磺酸路線為主。

預計目前行業主流雙氟單噸全成本在 25-30 萬元左右（碳酸鋰為核心原材 料成本，以 30 萬元/噸計算），售價在 40 萬元左右，單噸利潤在 10-15 萬 元。未來隨規模化&收率提升其成本有望進一步降低。

雙氟玩家較少，公司行業領先。目前國內天賜、多氟多、康鵬科技、 永太科技為雙氟的頭部公司，對于產能建設布局較為超前。由于原材 料收率差異&制造費用的規模差異，從成本角度，頭部廠家對雙氟的收 率控制水平較高，同時產能規模規劃較大，有望構成顯著的成本優勢。

增量業務 4：氫氟酸進入臺積電產業鏈

電子級氫氟酸主要應用在集成電路、液晶顯示、光伏、半導體領域 等，被分為 EL、UP、UPS、UPSS、UPSSS 級，其中最先進的 級別（UPSSS）國內僅有公司生產和大規模應用。半導體級氫氟 酸以工業無水氫氟酸為原料，在精餾提純、環境控制、設備優化等 關鍵步驟產品純度達到 PPT 級。因產品純度要求高，提純技術復 雜，難度高，難仿制，導致該產品溢價高，可為公司提供穩定的利 潤增長點。

實現半導體電子氫氟酸國產替代。公司 2015 年開始以 8 英寸半導 體客戶為起點，不斷開拓市場，成功成為美國、韓國等全球領先的 半導體公司的供應商，并為國內多條 8 英寸和 12 英寸半導體芯片 產線大批量供貨。當前氫氟酸客戶覆蓋臺積電、德州儀器和韓國高 端半導體公司等。電子級氫氟酸需求提升，公司積極擴產， 22/23/24 年規劃產能分別為 6/8/10 萬噸，預計分別貢獻營收 3.64/6.05/7.26 億元。