多氟多發展歷程、主營產品及財務狀況如何？

氟化鹽龍頭企業，拓展業務大力發展新材料。

1.鋁用氟化鹽行業龍頭，拓展新能源光伏相關材料業務

公司成立于 1999 年 12 月，注冊為焦作市多氟多化工有限公司， 2010 年 1 月 在深交所上市，并于 2021 年 6 月正式更名為多氟多新材料股份有限公司。公司 自成立以來主要經營鋁用無機氟化物，并以此為基礎逐步向外拓展業務，以“聚 焦新能源和新材料，鋰電池為輔助地位”的方式發展，形成了“傳統氟化鹽業務” 和“新型材料業務”雙線并行的發展模式。

公司業務雙線發展，既在傳統的氟化鹽行業坐穩頭把交椅，又在新能源光伏產業 中擴大產品領先優勢。 鋁用氟化鹽：自公司成立以來至今，一直作為主營業務貢獻營收和利潤。該板塊 包括兩種主要產品：鋁用氟化鋁（產能 33 萬噸/年）和高分子比冰晶石，屬于全 球行業龍頭，產品質量行業領先。 新材料：包括六氟磷酸鋰（LiPF6）及新型電解質和濕電子化學品，前者 LiPF6現 有產能 3.5 萬噸/年、未來產能規劃至 20 萬噸/年，雙氟磺酰亞胺鋰（LiFSI）現 有產能 1600 噸/年，與二氟磷酸鋰（LiPO2F2）分別規劃 1 萬噸/年產能；后者濕 電子化學品包括電子級氫氟酸 5 萬噸/年（含 1 萬噸/年半導體級，未來規劃至 10 萬噸/年）、電子級硅烷（4000 噸/年）、電子級多酸（鹽酸、硝酸、硫酸）等其他 電子級產品。 電池及核心原料：主要產品為軟包三元鋰電池，現已形成 3.5GWh 產能，未來 規劃至 20GWh 產能；鈉離子電池現有產能 1GWh，規劃 3GWh；率先實現千 噸級 NaPF6商業化。

新能源汽車：公司主要通過合資等形式生產并銷售整車，但是盈利水平較低導致 板塊出現虧損，該業務于 2020 年被公司剝離，自 2021 年起年報不再包含此項 業務。

新材料已成為公司新的增長點。氟化鹽主要用于電解鋁行業，但由于原鋁產量增 速放緩，導致下游對氟化鹽需求量增長受限，因此該板塊對營收和利潤占比貢獻 降低；新材料板塊“接過接力棒”，逐步成為公司占比最高、增速最快的業務；鋰 電池板塊屬于輔助業務，盈利能力穩步增長。（注：公司 2015-2018 年未分出 新材料板塊）

2.新材料板塊貢獻度提升，財務狀況持續向好

營收持續增長，毛利再創新高。公司頂住下游電解鋁行業增速放緩的壓力，氟化 鹽業務在銷售單價下降的情況下擴大銷售規模，疊加新材料業務向好，因此整體營收逐年增長。2016 年國內六氟磷酸鋰（LiPF6）價格漲幅較大，均價近 40 萬 元/噸，直接帶動公司當期毛利翻倍增長。隨后幾年價格下降，公司總毛利有所回 落，2020 年達到最低點。2021 年新能源高速發展帶動上游需求，LiPF6售價再 次上漲，均價達 35 萬元/噸，加上公司產能釋放，當期毛利再創新高。未來隨著 下游 LiPF6需求旺盛，公司有望保持高水平盈利能力。

2021H1 受益于 LiPF6的高景氣度，半年毛利已超過 2021 年全年，2022 年全 年將再創新高。2019 年歸母大幅降低主要因為公司應收賬款計提壞賬準備增加， 同時受化工板塊景氣度下滑以及整車業務虧損嚴重影響，歸母凈利潤出現負值； 2020 年剝離整車板塊，扭虧為盈。

在銷售毛利率方面，公司表現出較強的提升空間，過去的兩年內實現快速增長； 在費用端，近幾年的三費率逐步降低，已經從 2019 年的最高點 20.24%降到目 前的 8.46%。這主要受益于新能源產業的發展，帶動上游六氟磷酸鋰等新材料 的需求旺盛，未來隨著公司業務中新材料板塊占比增長，公司有望保持高毛利率 和較低的費用率。

行業地位有所提高。公司的應收賬款及應收票據數上漲，但應收周轉率有所降低， 2022H1 降至 4.87 次；同時應付賬款水平提升，而應付周轉率下降，2022H1 僅為 1.44 次，公司在行業內的地位有所提高，擁有更強的資金周轉能力，更好 的保障生產的正常運行。