國城礦業主營業務、營收及項目進展如何？

國內鉛鋅龍頭，持股金鑫進軍鋰礦。

1. 四大業務全力推進，發展步入快車道

國城礦業為國內鉛鋅礦領先企業，業務覆蓋：鉛鋅、鈦白粉、白銀、鋰礦。國城礦業主要 業務為有色金屬采選業務、工業硫酸業務及相關產品貿易業務，主要產品為鋅精礦、鉛精礦、 銅精礦、硫精礦、硫鐵粉、工業硫酸、次鐵精礦等，目前主要業績來源于有色金屬采選。 公司前身為建新礦業，2009 年建新集團收購原上市公司朝華科技 25.88%股權，成為控股 股東。2013 年建新礦業收購東升廟礦業 100%股權，將主營業務確立為鉛鋅礦采選及相關產品 生產、經營業務。 2016 年 10 月建新礦業控股股東建新集團因無法清償到期債務，申請破產重組。2018 年 7 月國城控股因作為重整方參與建新集團破產重整，通過執行法院裁定及要約收購方式直接和 間接持有公司 73.98%股份，公司控股股東由建新集團變更為國城控股，公司更名國城礦業。

公司控股股東為國城集團。截止到 2022 年 12 月 31 日，國城集團持有建新集團 100%的股 權，直接持有本公司 28.46%的股權，國城集團直接加間接合計持有本公司 70.17%的股權，系 本公司控股股東。國城集團是一家以礦業、化工、貿易、投資等業務為主體的大型企業集團， 注冊資本 50 億元，管理總部位于北京，國城集團旗下擁有 50 余家全資及控股公司，致力于打 造集地質勘探、資源開發、礦山運營、大宗礦產品商貿物流、礦業金融于一體的大型國際化礦 產資源領域的產業鏈企業集群。業務遍及北京、天津、內蒙古、甘肅、 新疆、西藏、四川、 重慶、安徽、浙江、福建、廣東、海南等省市自治區。

公司涉及的鉛鋅、白銀、鋰礦、鈦白粉業務均在快速擴張。 （1）鉛鋅：東升廟礦業現有鉛鋅采選規模為 200 多萬噸/年，已于 2021 年底取得 350 萬 噸/年的采礦證，目前正在技改將規模提升至 350 萬噸/年。 （2）白銀：2020 年公司收購宇邦礦業，宇邦礦業銀金屬儲量排名亞洲第一、全球第七， 并且該礦礦床規模大，具有較大探礦增儲潛力。2022 年 8 月宇邦礦業采礦許可證生產規模從 60 萬噸/年提升至 825 萬噸/年。 （3）鋰礦： 2022 年 9 月公司啟動收購海南國城常青投資合伙企業 100%份額，完成后間 接持有馬爾康金鑫礦業有限公司 48%股權，馬爾康黨壩鋰輝石礦氧化鋰儲量 67.76 萬噸，鋰資源優勢明顯。目前馬爾康黨壩鋰礦正在技改擴建至 5000 噸/天，如果按照一年 240 天選礦時 間，折合約 120 萬噸/年的產能。 （4）鈦白粉： 2018 年 11 月公司與與巴彥淖爾市人民政府簽訂了《硫鐵鈦資源綜合循環 利用項目合作協議》，計劃建設年產 20 萬噸鈦白粉、100 萬噸硫酸、110 萬噸鐵精粉規模的資 源循環綜合利用項目，目前正在加緊建設，預計 2023 年年內建成。

2.有色營收穩步增長，持股計劃堅定發展信心

公司有色主營穩步增長，各項產能擴產迅速。2022 年公司實現營收 15.47 億元，同比下 降 9.5%，主要原因是貿易業務相關收入下降，歸母凈利潤為 1.85 億元，同比下降 10.7%。 目前東礦已取得 350 萬噸/年的采礦證，宇邦礦業采礦權證規模已更新至 825 萬噸/年。公 司將不斷推進東礦及宇邦礦業的礦山開發建設。此外國城資源正加快建設硫鈦鐵資源循環綜 合利用項目，打造“含硫含鐵尾渣-硫酸-鈦白粉”的循環經濟產業鏈，建成后將擁有鈦白粉產能 規模為 20 萬噸/年。

得益于鉛鋅價格上漲，公司鉛鋅精礦收入大增。2022 公司鋅精礦貢獻了主要營業收入： 公司鋅精礦業務盈利能力有所提升，實現營收 8.35 億元，同比增長 21.5%，毛利率為 39.5%， 同比增加 2pct。鉛精礦業務營收 1.33 億元，同步增長 42.3%，毛利率為 33.6%。

員工持股解鎖條件亮眼，充分體現公司管理層信心十足。2022 年 9 月公司發布員工持股 計劃，涉及股票規模不超過 2,208.00 萬股，占目前公司股本總額的 1.94%，解鎖條件為 2023- 2025 年公司凈利潤分別不低于 6/12/18 億元。公司預計東礦 2023-2025 年可每年實現凈利潤 3.37 億元，預計國城資源 2023-2025 年可分別實現凈利潤 3.48 億元、6.01 億元、8.68 億元， 預計宇邦礦業 2023-2025 年可每年實現凈利潤 0.68 億元、1.73 億元、1.95 億元。此外，公司 還將通過挖掘優質資產外延并購提升公司盈利能力及增厚公司利潤，預計 2024-2025 年這部 分將實現凈利潤 2 億元、5 億元， 此次員工持股解鎖的凈利潤增速非常亮眼，截止 2022 年 11 月 4 日此次員工持股計劃非 交易過戶完成，充分彰顯管理層和骨干對公司未來的發展信心十足，公司業績有望長期持續增 長。

3.三大項目快速推進，公司業績基本盤穩固

東升廟礦業：位居國內前列的鉛鋅礦，產能增長 59%

東升廟歷史悠久，位居國內前列的鉛鋅礦。公司全資子公司內蒙古東升廟礦業有限責任公 司，位于烏拉特后旗境內，前身為國有企業內蒙古東升廟硫鐵礦。東升廟硫鐵礦區至今已有 45 年的開采歷史，礦區硫儲量居全國之冠，鋅儲量在全國居第四位，生產規模由 3.5 萬噸/年發 展到 200 多萬噸/年，目前已跨入國內大型現代化礦山行列。主要產品有鉛精礦、鋅精礦、硫 精礦、銅精礦、硫精砂和硫鐵粉等。 截至 2022 年 12 月 31 日，東礦采礦權內保有的硫鉛鋅礦石量為 11403.90 萬噸，鉛金屬 量為 310351.17 噸，鋅金屬量為 1372645.47 噸，銅金屬量為 19514.35 噸。另有菱鐵礦 236.49 萬噸，褐鐵礦為 418.82 萬噸。

東礦產能計劃由 200 多萬噸擴展至 2024 年的 350 萬噸，產能增長 59%。2022 年全國鋅精 礦產量 370 萬金屬噸，公司產量 5.19 萬金屬噸，占比 1.40%；全國鉛精礦產 149.72 萬金屬 噸，公司產量 0.88 萬金屬噸，占比 0.58%。根據百川數據，公司鋅精礦產能為 5.5 萬金屬噸， 全國排名第 15，位于行業前列。東礦已于 2021 年底取得 350 萬噸/年的采礦證，目前正在通 過技改擴建實現采選處理能力至 350 萬噸/年，保證可持續穩定生產經營能力，使自身在與下 游冶煉企業合作中處于更加有利的主導地位，鞏固國城礦業的利潤來源。

宇邦礦業：亞洲最大白銀礦復產，采礦證載規模擴大至 825 萬

宇邦礦業擁有亞洲最大的白銀礦。宇邦礦業擁有雙尖子山銀鉛礦采礦權和雙尖子山鉛鋅 多金屬礦勘探權，銀、鉛、鋅資源豐富，采礦權內保有礦石量為 15731.29 萬噸，銀金屬量 17980.90 噸，鉛金屬量為 841860.83 噸，鋅金屬量為 1867496.33 噸。其所擁有的銀多金屬礦 為目前國內備案儲量最大的銀礦，該礦銀金屬量排名亞洲第一、全球第七。

生產許可證規模從 60 萬噸擴大至 825 萬噸，公司未來空間巨大。2020-2022 年宇邦礦業 分別生產 37/32/13 噸白銀。國城礦業于 2021 年 3 月完成宇邦礦業 65%的股權收購，后續實施 5000 噸/日選礦廠擴建，現有產能 200 萬噸/年。2022 年 5 月宇邦礦業整改完畢，履行復產手 續并恢復生產。2022 年 8 月宇邦礦業采礦許可證生產規模從 60 萬噸/年提升至 825 萬噸/年， 此次采礦規模的擴大為進一步提升公司核心競爭力和盈利能力。

國城資源：成本優勢明顯，打造礦產資源循環綜合利用

建設 20 萬噸鈦白粉項目，實現資源循環綜合利用。2020 年 7 月公司發行可轉債，計劃募 資 8.5 億元用于建設硫鈦鐵資源循環綜合利用項目。2018 年 11 月公司與巴彥淖爾市人民政府 簽訂了《硫鐵鈦資源綜合循環利用項目合作協議》，決定在烏拉特后旗青山工業園區投資建設 硫鈦鐵資源循環綜合利用項目。項目計劃利用尾礦資源新建鈦白粉生產線 1 條，年產金紅石型 二氧化鈦 20 萬噸；工業硫酸生產線 3 條，年產工業硫酸 100 萬噸；年產次鐵精礦 110 萬噸。

目前能實現鈦白粉的產業化生產的主要有兩種方法：硫酸法和氯化法。硫酸法自 19 世紀 初期開始經過一個多世紀的發展，其生產工藝已經相對成熟，一般采用鈦鐵礦或酸溶性鈦渣為 原料，經過酸解、分離、除雜、洗滌、煅燒、表面處理等步驟制得。氯化法則是將原料與氯氣 反應得到粗制四氯化鈦，后經蒸餾提純、氣相氧化、脫氯、打漿研磨等步驟制得。目前國內最 常用的是硫酸法生產鈦白粉。 鈦白粉是硫酸的重要應用領域，硫酸是鈦白粉重要原材料。根據中國硫酸工業協會統計， 2021 年我國硫酸總產能 1.28 億噸，同比上升 0.1%。其中硫黃制酸產能 5611 萬噸，同比上升 0.2%，占比 43.9%；冶煉煙氣制酸產能 4609 萬噸，同比下降 0.4%，占比 36%；硫鐵礦制酸產 能 2324 萬噸，同比上漲 1.1%，占比為 18.2%。我國硫酸下游產品以磷肥為主，其中磷酸一銨、 磷酸二銨兩個產品硫酸消耗量占硫酸總消耗量的 39.5%，鈦白粉為硫酸第三大應用領域，占比 12.1%。

重要原料來源于東礦的尾礦，成本優勢明顯。國城資源鈦白粉產品的主要原材料之一—— 硫酸基本來源于公司自制，同時自制硫酸的原材料含硫含鐵尾渣基本來源于東礦公司采選過 程中形成的尾礦。東礦公司的含硫含鐵尾渣供應充足，因此可保證硫酸及鈦白粉產品的穩定生 產，進而保障募投項目的有效實施。除硫酸外，鈦白粉產品的另一主要原材料鈦精礦來源于外 購。 國城資源硫鐵資源豐富，硫酸來源有保障。根據四川省化工設計院 2019 年出具的《內蒙 古國城資源綜合利用有限公司硫鈦鐵資源循環綜合利用項目可行性研究報告》，烏拉特后旗礦 產資源豐富，硫儲量為 3.20 億噸，占內蒙古自治區總儲量的 85%。公司在烏拉特后旗擁有以 鉛鋅為主的有色金屬資源儲量，在采選過程中，會產出大量含硫含鐵尾渣。尾渣所含的硫、鐵 元素都是我國目前較為缺乏的資源，對外依存度較高。