卡萊特主要產(chǎn)品、股權(quán)結(jié)構(gòu)及營收分析

國內(nèi)LED顯示控制領(lǐng)域代表性廠商。

1、以視頻處理算法為核心，布局顯示控制產(chǎn)品

卡萊特云科技股份有限公司成立于 2012 年，總部位于深圳市南山區(qū)，是一家 以視頻處理算法為核心、硬件設(shè)備為載體，為客戶提供視頻圖像領(lǐng)域?qū)I(yè)化顯示 控制產(chǎn)品的高科技公司。2022 年 12 月 1 日，公司正式登陸創(chuàng)業(yè)板。

公司產(chǎn)品主要包括 LED 顯示控制系統(tǒng)、視頻處理設(shè)備、云聯(lián)網(wǎng)播放器三大類， 可實現(xiàn)視頻信號與圖像數(shù)據(jù)的顯示控制、編輯處理、傳輸分析等各類功能。公司 以 LED 顯示控制系統(tǒng)為基礎(chǔ)，逐步向視頻處理及播放領(lǐng)域延伸，推出了一系列 具備光學(xué)校正、色彩管理、圖像拼接、矩陣切換、多畫面處理、跨平臺控制、超 高清渲染等集成控制功能的視頻處理設(shè)備，使視頻圖像呈現(xiàn)高比特、高動態(tài)、高 幀率、廣色域、低延遲等特點。隨著云聯(lián)網(wǎng)與通信技術(shù)的發(fā)展，公司順應(yīng)移動顯 示的市場趨勢，針對遠程無線管理需求推出云聯(lián)網(wǎng)播放產(chǎn)品，通過 Wi-Fi、4G、 5G 等通信方式與服務(wù)器連接，可對眾多屏幕進行云聯(lián)網(wǎng)與跨區(qū)域管理。

1、LED 顯示控制系統(tǒng)：公司的 LED 顯示控制系統(tǒng)包括接收卡和發(fā)送器，二者 搭配使用，屬于 LED 屏幕顯示的核心組件。發(fā)送器將視頻信號轉(zhuǎn)換并傳送給接 收卡，再由接收卡驅(qū)動 LED 屏幕顯示視頻圖像。

2、視頻處理設(shè)備：視頻的顯示質(zhì)量不僅與 LED 顯示屏的各項參數(shù)有緊密聯(lián)系， 同時還與視頻信息源的優(yōu)化處理及傳輸過程密切相關(guān)。視頻處理設(shè)備在畫面顯示 的過程中有顯著的視頻圖像優(yōu)化及處理作用，從視頻圖像采集器（監(jiān)控設(shè)備、錄 像設(shè)備等）接收視頻信號后，通過視頻編碼、畫面分割、邊緣處理等技術(shù)對視頻 信號進行編碼、分割、優(yōu)化，再將經(jīng)過處理的視頻信號直接傳輸或通過發(fā)送設(shè)備 傳輸至各類終端顯示媒介中。 3、云聯(lián)網(wǎng)播放器：與位置分散、數(shù)量眾多或移動狀態(tài)的顯示屏相連接，再經(jīng)過 無線網(wǎng)絡(luò)與電腦主機或移動設(shè)備連接，以實現(xiàn)通過計算機、手機、平板對顯示屏 的實時控制、集中統(tǒng)一管理、數(shù)據(jù)收集分析等功能。云聯(lián)網(wǎng)播放器在室內(nèi)外固裝 和集中管理、發(fā)布、監(jiān)控等領(lǐng)域具有顯著優(yōu)勢，可廣泛應(yīng)用于燈桿屏、廣告機、 車載屏等多種商業(yè)顯示領(lǐng)域。

公司產(chǎn)品被廣泛應(yīng)用于慶典活動、競技賽事、會議活動、展覽展示、監(jiān)控調(diào)度、 電視演播、演藝舞臺、商業(yè)廣告、信息發(fā)布、創(chuàng)意顯示、智慧城市、虛擬拍攝等 各類視頻圖像顯示領(lǐng)域。

2、股權(quán)集中決策效率高，管理層技術(shù)實力深厚

公司股權(quán)相對集中，決策效率高。公司的控股股東為三涵邦泰，其持有公司 40.59%的股份。除公司控股股東三涵邦泰外，直接持有卡萊特 5%以上股份的 股東僅有 2 家，分別為佳和睿信和安華創(chuàng)聯(lián)。董事長兼總經(jīng)理周錦志先生持有卡 萊特 2.14%的股份，通過三涵邦泰間接持有公司 40.59%的股份，為卡萊特的實 際控制人。

公司管理層大多為技術(shù)出身，技術(shù)實力深厚。董事長兼總經(jīng)理周錦志畢業(yè)于清華 大學(xué)通信與信息系統(tǒng)專業(yè)，曾擔(dān)任華為技術(shù)有限公司工程師、清華大學(xué)電子系 931 實驗室工程師、意法半導(dǎo)體北京研發(fā)中心高級研發(fā)工程師、北京法國電信 研發(fā)中心有限公司硬件部經(jīng)理、同爾科技執(zhí)行董事、總經(jīng)理。董事鄧玲玲畢業(yè)于 清華大學(xué)自動化專業(yè)，曾任中意人壽保險有限公司講師、北京互動元科技有限公 司技術(shù)工程師、同爾科技副總經(jīng)理監(jiān)事。董事、副總經(jīng)理何志民畢業(yè)于西北農(nóng)林 科技大學(xué)農(nóng)業(yè)機械化工程專業(yè)，曾任北京中科大洋科技發(fā)展股份有限公司研發(fā)工 程師、鴻合科技股份有限公司研發(fā)工程師、同爾科技副總經(jīng)理。董事、副總經(jīng)理 黃孟懷畢業(yè)于天津大學(xué)光學(xué)工程專業(yè)，曾任億陽信通股份有限公司研發(fā)經(jīng)理、北 京法國電信研發(fā)中心有限公司研發(fā)工程師、同爾科技研發(fā)總監(jiān)。

3、三年營收CAGR37%，歸母凈利潤CAGR65%

2018-2021 年公司營收復(fù)合增速達 37%，歸母凈利潤復(fù)合增速達 65%，盈利質(zhì) 量佳。2018-2021 年公司營業(yè)收入分別為 2.28、3.30、3.95、5.82 億元，2019-2021 年營收同比增速分別為 44.61%、19.77%、47.50%，三年復(fù)合增速達 37%； 2018-2021 年公司歸母凈利潤分別為 0.24、0.63、0.64 和 1.08 億元，2019-2021 年歸母凈利潤同比增速分別為 161.60%、1.59%、68.66%，三年平均復(fù)合增速 達 65%。2022 年前三季度公司實現(xiàn)營收 4.24 億元，同比增長 11.59%，歸母凈 利潤 0.77 億元，同比增長 20.45%。

按營收結(jié)構(gòu)看，2021 年 LED 顯示系統(tǒng)（含接收卡和發(fā)送器）和視頻處理設(shè)備營 收占比達 87%。LED 顯示系統(tǒng)是公司收入主要來源，2018-2021 年占比依次為 79.2%、65.4%、52.3%、47.0%；視頻處理設(shè)備營收占比上升較快，2018-2021 年占比分別為 10.3%、25.4%、36.5%、39.5%。云聯(lián)網(wǎng)播放器占比較小， 2018-2021 年營收占比分別為 6.8%、6.2%、7.8%、5.8%。

毛利率、歸母凈利率穩(wěn)中有升，費用率控制良好。 2018-2021 年公司毛利率分別為 33.9%、42.9%、40.2%和 41.8%，2020 年和 2021 年，根據(jù)新收入準(zhǔn)則公司將運輸費用計入成本核算，主營業(yè)務(wù)毛利率相比 2019 年略微下降。毛利率總體穩(wěn)中有升主要系毛利率較高的視頻處理設(shè)備產(chǎn)品 的營收占比逐年提高。視頻處理設(shè)備產(chǎn)品的毛利貢獻率逐年提高，主要原因系： 一方面，小間距 LED 顯示屏、5G+8K 等技術(shù)的普及和應(yīng)用，極大地拓寬了視 頻處理設(shè)備的下游應(yīng)用場景，帶動市場需求的逐步釋放；另一方面，公司持續(xù)豐 富視頻處理設(shè)備產(chǎn)品線，適時推出了性能穩(wěn)定、適用場景豐富的規(guī)格和型號產(chǎn)品， 推動公司產(chǎn)品市場占有率的不斷提升。2020 年和 2021 年，公司發(fā)送器毛利率 有所下降，主要是由于發(fā)送器產(chǎn)品本身毛利率較高，針對部分原本售價較高的產(chǎn) 品系列，公司適當(dāng)下調(diào)了銷售價格。

2018-2021 年，銷售費用率下降明顯，由 2018 年的 11.5%下降至 2021 年的 8.2%；研發(fā)費用率由 2018 年的 7.4%上升至 2021 年的 9.3%；管理費用率較為 穩(wěn)定，除 2019 年為 4.2%，其余年份均保持在 5.5%-6.0%。