鈦合金各領域滲透率情況如何？

手機中框、折疊屏鉸鏈、手表鈦合金滲透率持續提升。

1.手機中框：鈦合金滲透率持續提升，預計 2027 年鈦合金市場規模達 432 億元

根據 IDC，2023 年 Q3 全球智能手機出貨量為 3 億部、同減 0.1%；從 2021 年 Q3 以來智能 手機經歷了 9 個季度的下行周期。根據 Canalys，預計 2023 年全球智能手機出貨量同減 5%，2024 年達 11.7 億部、同增 4%，2027 年達 12.5 億部，2023~2027 年 CAGR 達 2.6%。

目前智能手機的機身大多為三明治結構，由屏幕-中框-金屬或玻璃后蓋三層構成。目前手 機中框主流材料包括鋁合金、不銹鋼、鈦合金。 鋁合金：是如今手機最為常用的金屬材料，鋁合金中框工藝成熟，一般采用壓鑄或 CNC 方法進行加工，生產良率高，成本相對較低，重量輕，導熱性優，耐腐蝕度尚可，缺點則 是強度較低，易磕碰留痕。 不銹鋼：目前一般應用于高端機型，相比于鋁合金有更高的強度和硬度，不易彎折和磨損， 缺點是生產良率低、成本高，且會提高機身重量。 鈦合金：相比鋁合金和不銹鋼，鈦合金能夠兼顧輕量化和高硬度，滿足 3C 產品輕薄化需 求，應用于消費電子領域主要存在加工難度大、成本高等問題。 以目前主要的中框金屬為例，7 系鋁合金（航空級）的密度為 2.81g/cm3，導熱系數 130W/(m·K)，具備輕量化、加工難度低的優勢，但硬度只有 150HB；316 不銹鋼密度較大， 為 7.9g/cm3，但 187HB 的強度優于鋁合金；TC4 鈦合金密度 4.51g/cm3，卻有著遠高于鋁 合金和不銹鋼的硬度，缺點是導熱系數較低，在 CNC 切削過程中工藝難度大。

目前，鈦材料已經初步應用于手機中框。已上市的產品包括使用 5 級鈦（Ti-6Al-4V）的 iPhone15 Pro/Pro Max 和使用了 99%TA-2 鈦金屬的 Xiaomi 14 Pro 鈦金屬特別版，三星 Galaxy S24 Ultra 也采用鈦合金中框。可以看到，由于 3C 數碼領域市場競爭愈發激烈， 各大廠商紛紛加緊旗艦產品的布局，不斷提升用戶體驗感。

以蘋果手機中框的演變為例，鈦合金替代不銹鋼趨勢明顯。非 Pro 系列主要采用鋁合金， 2017 年高端機 iPhone X 重新采用不銹鋼、并沿用至 2022 年的 14Pro 系列，2023 年開始 15 Pro 系列采用鈦合金。不銹鋼滲透率從 2017 年的 12.5%、逐步提升至 2022 年的 41.4%， 但是預計未來伴隨鈦合金滲透率提升，不銹鋼滲透率逐步下降。

未來伴隨鈦合金中框滲透率提升，預計 2027 年全球手機鈦合金中框市場規模達 432 億元， 2024 年爆發式增長，2025~2027 年穩健增長。 手機出貨量：1）根據 Canalys，預計 2023 年全球智能手機出貨量同減 5%，2024 年達 11.7 億部、同增 4%，2027 年達 12.5 億部，2023~2027 年 CAGR 達 2.6%。2）考慮受華為回歸沖 擊，預計 2023、2024 年蘋果銷量下降 3%，2025 年持平，對應 2023~2025 年蘋果手機銷量 為 2.2、2.1、2.1 億部。 鈦合金滲透率：1）2023 年 iPhone 15 Pro 及 15 Pro Max 率先采用鈦合金中框，參考 2022 年 iPhone 14 Pro 及 14 Pro Max 銷量占比（18%），假設 2023 年鈦合金中框滲透率為 18%， 考慮非 Pro 系列主要采用鋁合金，參考鋁合金中框滲透情況，2022 年 iPhone 13 Pro、13 Pro Max、14 Pro 及 14 Pro Max 銷量占比，我們預計鈦合金中框滲透率 2024 年達 40%， 并維持在 40%的水平。2）2024 年三星 Galaxy S24 Ultra 率先采用鈦合金中框，我們參考 Galaxy S23 Ultra 的銷量情況（1500 萬臺），預計 2024 年安卓行業滲透率為 2%，假設每 年提升 1pct、2027 年滲透率達 5%。 單價：1）根據 Counterpoint，15 Pro Max 的鈦合金中框相較于 14 Pro Max 的不銹鋼中 框貴 7 美金（高出 18%），對應 iPhone 的鈦合金中框、不銹鋼中框價值量為 45.9、38.9 美金。參考 iPhone 歷代中框價格、有漲有跌、基本維持在 47 美金左右，我們假設 2024~2027 年鈦合金中框價格保持不變。2）考慮 Galaxy S24 Ultra 售價（1300 美金）略高于 15 Pro Max（1199 美金），我們假設 2024 年安卓鈦合金均價為 45.9 美金，考慮未來伴隨更多安 卓高端機型采用鈦合金中框，假設 2025~2027 年鈦合金中框價格年降 5%。

2.折疊屏：預計 2027 年折疊屏鉸鏈市場達 333 億元，鈦合金、3D 打印逐步應用

根據 Counterpoint Research，2023 年 Q2 全球折疊屏手機出貨量達 210 萬部、同增 10%； 其中中國折疊屏手機出貨量達 120 萬部、同增 71%；7 月榮耀發布折疊旗艦榮耀 Magic V2 （閉合狀態下厚度僅 9.9 毫米，重量僅 231g，成為全球最薄、最輕的旗艦橫向內折手機）， 受益新品周期，根據 IDC，2023 年 Q3 中國折疊屏手機出貨量達 196 萬臺、同增 90%，其 中榮耀 Magic V2 成為最暢銷機型、銷量占比達 13%。 根據 Counterpoint Research，中國消費價格在 400 美元以上的智能手機用戶用有 64%的 人正在考慮下次購機選擇折疊屏手機，其中 20%的人已明確購買折疊屏手機，2022 年全球 400 美元以上的智能手機占比達 27%；預計 2023、2024 年全球折疊屏手機出貨量達 1670、 3060 萬臺，滲透率為 1.5%、2.6%，同增 28%、83%。

根據 Omodia，2023 年 Q2 華為成為全球折疊屏市場第一名、份額達 33%、三星份額為 27%， 在折疊屏根據 IDC，2023 前三季度中國折疊屏市場排名前三廠商分別是華為、OPPO、三星， 市場份額分別為 31.7%、17.9%、15.4%。

折疊屏手機主要包括橫向內折、橫向外折、豎向內折三種折疊形態，而鉸鏈便是控制開合 角度、實現手機形態變化的重要機械關節，對于屏幕的平整程度、整機的耐久度，以及抗 摔落等方面有著決定性的影響。 鉸鏈方面，形態包括 U 型鉸鏈和水滴型鉸鏈。U 型鉸鏈常規彎折半徑 1.5mm，結構較為簡 單，生產成本相對較低，但因為彎折半徑小，容易造成更深的折痕，成本大約為 200 元； 水滴型鉸鏈彎折半徑一般為 3mm，作為更優的解決方案，彎折半徑較大，折疊時屏幕的形 變分散在更大范圍內，因此塑性形變更小，在折痕控制方面有更大優勢，缺點則是設計結 構復雜，成本更高，成本大概為 U 型鉸鏈的四倍。同時由于需要更多空間來容納彎折后的 屏幕，因此對于機身輕薄設計也會產生一定的不利影響。據賽諾數據，2020 年 U 型鉸鏈 占整個市場比例為 60%，2021 年水滴型鉸鏈加速滲透、市場占比達 65%。從 2022、2023 年各大品牌新品發布來看，目前采用 U 型鉸鏈的主要是三星 2022 年發布的產品，但是自 2023 年三星新品均采用水滴型鉸鏈，預計未來水滴型鉸鏈滲透率有望持續抬升。 材料方面，榮耀 Magic V2 和榮耀 Magic Vs2 首次將鈦金屬應用于折疊屏手機鉸鏈之中， 軸蓋使用 3D 打印鈦合金，大幅提升了鉸鏈的堅固程度與耐折可靠性，獲得極佳的市場反 饋，Magic V2 在 2023 年第三季度國內“大折疊”智能手機市場銷量排名第一。

受益于折疊屏放量、水滴型滲透率提升，預計 2027 年全球折疊屏手機鉸鏈市場規模達 333 億元，2022~2027 年五年 CAGR 達 37%。 （1）折疊屏手機出貨量：根據 IDC，預計 2027 年全球折疊屏手機出貨量達 5430 萬臺、 2022~2027 年五年 CAGR 超 30%。 （2）鉸鏈成本：據立鼎產業研究院數據，U 型鉸鏈成本約 150-200 元，水滴鉸鏈成本為 U 型鉸鏈的 3-4 倍，因此我們取中間值，假設 U 型鉸鏈/水滴鉸鏈成本分別為 175/612.5 元， 我們認為伴隨鉸鏈制作精密度要求不斷提高、新合金材料逐步被應用，鉸鏈設計復雜度逐 年提升，同時受工藝成熟、消費電子年降的影響，我們假設鉸鏈成本維持不變。 （3）不同類型鉸鏈滲透率：據賽諾數據，U 型鉸鏈 2020 年市場份額約 60%，2021 年水滴 型鉸鏈加速滲透，份額提升至 65%。考慮目前采用 U 型鉸鏈的主要是三星 2022 年發布的 產品，但是自 2023 年三星新品均采用水滴型鉸鏈，預計未來水滴型鉸鏈滲透率有望持續 抬升，預計 2027 年水滴型鉸鏈滲透率達 100%。

3.智能手表：鈦合金表殼持續滲透

根據Counterpoint 數據，2022年全球智能手表出貨量超過1.4億塊、同增12%，根據IDC， 2023 年前三季度全球智能手表出貨量達 1.17 億部、同增 10%，是難得增長的消費電子 細分板塊。 在智能手表領域，蘋果處于絕對領先地位，占據全部市場三成份額。2022 年智能手表市 場前三名廠商分別為蘋果、三星、華為。由于 Apple Watch Series 8、Ultra 和 SE 銷售 強勁，蘋果的出貨量同比增長 17%，年出貨量首次增長 5000 萬只，占全球智能手表市 場收入約 60%，與第二名三星的差距進一步擴大。三星的年出貨量增長約 12%，約占全 球智能手表出貨量的 10%。華為的市場份額同比下降 1%，市占率為 6.7%。

智能手表外觀結構件包含表殼、底蓋、表圈、表鏡等部件，而鈦合金在早期就已經作為主 流的表殼材質之一應用于智能手表產品。鈦合金相較不銹鋼更加輕盈，硬度高、耐劃傷、 耐磨損、耐腐蝕。從人體親和角度看，鈦合金生物相容性良好，毒性小，不易過敏，且鈦 合金導熱系數較低，作為手表材質佩戴更加舒適。但同樣由于表面色澤較暗淡，做拋光處 理亮度不夠，因此需要進行噴砂、拉絲或電鍍，加工難度較大。目前 Apple、三星、華為 等都有推出配置鈦金屬表殼的智能手表，2020 年蘋果率先在 Apple Watch Series 6 Edition 采用鈦合金、一直延續到 2023 年 Apple Watch Ultra 2，2022 年 Apple Watch Ultra 銷量達 444 萬部、在蘋果智能手表總銷量占比達 10%。