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西部超導研究報告：國家卓越工程師團隊，技術創新滿足戰略需求。公司是卓越的金屬新材料研發、工程化、產業化國家級團隊。公司延續西北院 科研基因，新材料工程化、產業化能力不斷突破，不斷在超導產品、高端鈦合 金、高溫合金三大金屬品類上實現跨品種先進技術突破，成為我國航空用鈦合 金棒絲材的主要研發生產基地和國內唯一實現低溫超導線材商業化生產的企 業，高溫合金成為后起之秀，系統性滿足我國戰略性金屬新材料需求，金屬新 材料研發、工程化、產業化能力領先國內。2024 年 1 月，公司超導材料制備 及應用技術創新團隊被中共中央、國務院授予“國家卓越工程師團隊”稱號。

全球唯一低溫超導線材商業化生產企業，技術全球領先。公司超導技術源于 2003 年我國參與 IETR 計劃，公司通過自主創新在合金熔煉、自由鍛造、線材 拉伸及熱處理技術實現產業化，目前已發展為全球唯一具備 NbTi 錠棒、超導 線材、超導磁體全流程生產商，是國際熱核聚變實驗堆（ITER）計劃用低溫超 導線材在中國的唯一供應商，是聚變堆主機關鍵系統綜合研究設施（CRAFT）、 能量奇點公司核聚變項目主供應商之一，擁有國內首臺專用于 MCZ 高性能磁 體（磁控直拉單晶硅技術），未來增量可期，MRI（磁共振成像儀）用超導線材 批量化生產，解決了長線性能和尺寸均勻性控制難題，打破了國際壟斷，填補 了國內空白。2022 年公司超導產品產能 750 噸/年，定增項目預計 2024 年 4 月 達到可使用狀態，超導產品產能將達到 2000 噸/年。

我國高端鈦合金棒線材龍頭，支撐航空航天等軍民高端裝備發展。公司從 2005 年開始，在掌握的鈮鈦合金制備技術基礎上，開展了新型戰機用高性能結構鈦 合金的研制并取得突破，通過自主研發，在鈦合金的純凈化、成分均勻性、質 量批次穩定性方面以及成本控制（“三高一低”）上形成了核心技術，多種高端 鈦合金批量化生產填補國內空白，為我國新型戰機、運輸機的首飛和量產提供 了關鍵材料。2022 年公司高端鈦合金產量 9296 噸，未來高端鈦合金產能規模 達 1 萬噸。

高溫合金產業化突破，實現航空發動機兩大核心材料同步發展。2014 年，基 于與航空航天用鈦合金技術基礎上，為滿足航空發動機需求，公司開始高溫合 金工程化研究，取得軍用、民用多項供貨資格認證，突破 GH4169、GH4738、 GH4698 等十余個牌號高溫合金的批量生產技術，2022 年產能 2000 噸，產量 1167.75 噸，未來規模 6000 噸。至此，公司成為航空發動機用高端材料鈦合金 和高溫合金的批量化生產，有望成為高溫合金的后起之秀。

公司產品規模效應逐步顯現，業績整體穩健增長。自 2018 年-2022 年，公司營 業收入復合增速 40%，連續 5 年創歷史新高，其中 2022 年營業收入 42.27 億 元，歸母凈利潤 10.8 億元。2023 年前三季度，受公司產品結構調整及下游客 戶提貨節奏的動態調整的影響，公司實現營業收入 30.88 億元，歸母凈利潤 5.83 億元。未來伴隨國內新裝備更迭，公司業績有望回升。