戈碧迦主要產(chǎn)品、股權(quán)結(jié)構(gòu)及業(yè)績分析

光學(xué)玻璃頭部生產(chǎn)商，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型特種玻璃。

1. 光學(xué)玻璃“小巨人”，產(chǎn)品線日益豐富

國內(nèi)頭部光學(xué)玻璃及特種功能玻璃供應(yīng)商。公司自 2009 年成立起，專注于光學(xué) 玻璃材料的配方、熔煉工藝等核心技術(shù)的研發(fā)生產(chǎn)，為國內(nèi)少數(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)規(guī)模化生產(chǎn) 光學(xué)玻璃的主要廠商；產(chǎn)品牌號由初期的 2 個(gè)增加至 100 余個(gè)，產(chǎn)品覆蓋光學(xué)玻璃 的主流品種，形態(tài)也由板材向型件、元件延伸。2020 年起公司先后研發(fā)并量產(chǎn)多種 特種功能玻璃，其中納米微晶玻璃進(jìn)入國內(nèi)頭部 3C 廠商的供應(yīng)鏈體系 ，躍升為國 內(nèi)重要的特種功能玻璃生產(chǎn)廠商，并獲得工信部認(rèn)定為“國家專精特新小巨人企業(yè)”。

拓寬下游應(yīng)用場景，向特種玻璃轉(zhuǎn)型。公司產(chǎn)品主要分為光學(xué)玻璃與特種玻璃兩 大類，其中光學(xué)玻璃已形成全品類、多號的產(chǎn)品矩陣，下游可廣泛應(yīng)用于安防監(jiān)控、 光學(xué)儀器、投影攝影等領(lǐng)域。同時(shí)，公司憑借在光學(xué)玻璃領(lǐng)域的技術(shù)積累，結(jié)合下游 的需求研發(fā)出多種特種功能玻璃，其中 2020 年研發(fā)的防護(hù)玻璃已應(yīng)用于醫(yī)療、核工 業(yè)領(lǐng)域，2021 年成功量產(chǎn)的納米微晶玻璃已應(yīng)用于國內(nèi)高端手機(jī)蓋板。2023 年公司 特種玻璃營收占比已經(jīng)超過 60%，成為公司主要的增長驅(qū)動(dòng)力。

股權(quán)結(jié)構(gòu)較穩(wěn)定，上市公司股東背書。公司控股股東為虞順積先生，實(shí)際控制人 為虞順積先生和虞國強(qiáng)先生，兩人為父子關(guān)系，截至 2024/2/28，共計(jì)持有公司股份 3876 萬股，占發(fā)行前總股本比例為 32.78%；同時(shí)吳林海、楊景順與公司實(shí)際控制人 簽署了一致行動(dòng)人協(xié)議，虞順積、虞國強(qiáng)兩人共計(jì)持有公司 35.37%的表決權(quán)。同時(shí) 科創(chuàng)板上市公司光峰科技持股 1.69%，其業(yè)務(wù)為投影和車載激光設(shè)備。公司擁有 1 家 全資子公司戈碧迦精密，主要負(fù)責(zé)光學(xué)玻璃型件的研發(fā)與生產(chǎn)銷售。

2.特種玻璃助增長，業(yè)績端再上臺(tái)階

公司業(yè)績實(shí)現(xiàn)快速攀升，扣非凈利潤反應(yīng)實(shí)際增長。2019-2023 年，公司營業(yè)收 入由 2.24 億元增長至 8.08 億元，CAGR 為+38%，其中 2023 年?duì)I收 YoY 為+88.3%；公 司歸母凈利潤從 3154 萬元增長至 1.04 億元，CAGR 為+35%，23 年 YoY 為+126.6%； 扣非后凈利潤由 1921 萬元增長至 1.25 億元，CAGR 為+60%，23 年 YoY 為+211.8%；其中 2023 年?duì)I業(yè)外支出中包括支付成都光學(xué)達(dá)成和解協(xié)議所造成的費(fèi)用 3000 萬元。 大客戶成功導(dǎo)入，特種玻璃營收大幅提升。公司自 2020 年起切入特種玻璃領(lǐng)域， 2020-2023 年?duì)I收由 1210 萬元躍升至 5.17 億元，CAGR 為+250%，占總營收的比例由 5.4%快速提升至 64%；其中 2023 年公司特種玻璃營收大幅增長主要來源于新客戶、 新產(chǎn)品的成功導(dǎo)入，納米微晶玻璃實(shí)現(xiàn)批量化向下游供應(yīng)。

高附加值業(yè)務(wù)帶動(dòng)毛利率回升，增強(qiáng)業(yè)績韌性。2019-2023 年公司綜合毛利率略 有下降后于 23 年回升。其中光學(xué)玻璃毛利率下降幅度較大，主要系受到下游景氣度 疲軟、行業(yè)內(nèi)競爭加劇、產(chǎn)品銷售價(jià)格承壓等多方面因素影響；特種玻璃板塊毛利率 整體呈現(xiàn)上升趨勢，2020-2023 年分別實(shí)現(xiàn) 34%/29%/27%/36%， 其中 21、22 年略有 下跌主要受到碳酸鋰等原材料漲價(jià)的影響，23 年隨著原材料價(jià)格回落、納米微晶玻 璃良品率提升，公司特種玻璃毛利率回升，亦帶動(dòng)公司整體盈利能力增長。 費(fèi)用端精準(zhǔn)管控保障利潤。公司期間費(fèi)用率呈現(xiàn)下降趨勢，主要系由于營收增長 帶來規(guī)模效應(yīng)的體現(xiàn)，以及公司對費(fèi)用管控得當(dāng)。