新化股份發展歷程、盈利水平及股權結構介紹

深耕精細化工多年，合成香料、鋰資源業務蓄勢待發。

1. 主業優勢顯著，積極開拓香料、提鋰業務

深耕精細化工多年，產品線豐富。新化股份創建于 1967 年，前身為國營新安江化肥廠， 1997 年改制成立建德市新化化工有限責任公司，2008 年改組成立股份有限公司，并于 2019 年在上交所主板掛牌上市。公司堅持以科技為本、創新發展的經營戰略，以打造健 康、安全、綠色、環保的新型現代化工企業為目標，已形成多元化、規模化、科技含量較 高、工藝技術較為先進的低碳脂肪胺系列、有機溶劑系列和合成香料系列等產品，綜合實 力居國內同行前列。

脂肪胺及異丙醇規模優勢顯著，香料業務深度綁定奇華頓。公司在浙江、江蘇、江西等地 建有四個現代化的生產基地，目前擁有低碳脂肪胺產能 13.5 萬噸/年，產品主要包括異丙胺 和乙基胺，規模優勢顯著；擁有有機溶劑產能 9 萬噸/年，產品主要包括異丙醇等，其中包 括丙烯法和丙酮法兩套不同生產裝置，在市場上保持穩定供應及成本優勢。同時，公司現 有香精香料產能 3.265 萬噸/年，其中江蘇馨瑞現有產能 1.6 萬噸/年，相關產品 75%左右供 應奇華頓全球采購，寧夏新化一期 1.665 萬噸/年產能也逐步達產。

香料業務快速擴能，為公司可持續發展打造新增長點。隨著香精香料業務量增多，為進一 步提升生產能力滿足客戶需求，公司積極新產能建設，其中江蘇馨瑞擬投資 2.97 億元進行 改擴建項目建設，項目預計新增產能 1.88 萬噸/年；寧夏新化合成香料項目二期也處于建設 準備階段，預計新增產能 4.8 萬噸/年。隨著新產能有序落地，公司香精香料業務規模優勢 將持續提升，同時也將為公司可持續發展打造新的增長點。 依托萃取技術優勢開拓鋰資源相關業務，打開公司成長新空間。近年，公司依托在萃取領 域的技術優勢，開拓沉鋰母液回收、鋰電回收等鋰資源相關業務。2023 年 7 月，公司子公司新鋰想與鹽湖股份、藍科鋰業合作的沉鋰母液高效分離（萃取法）工業化項目成功提取 碳酸鋰產品，這也為公司沉鋰母液回收進一步推廣打下基礎。2023 年 8 月，公司與中國海 螺創業旗下海創循環簽署再生能源合作框架協議，布局廢舊鋰電池回收業務；2023 年 10 月，公司公告控股子公司浙江新耀循環科技擬投資 6 億元建設廢舊極片及電池資源循環利 用項目，其中一期項目預計可處理 1 萬噸廢舊電池 LFP 極片，二期項目預計可處理 4 萬噸 廢舊電池 LFP 黑粉。隨著鋰資源相關業務布局的逐步落地，有望打開公司成長新空間。

2.各業務效益逐步釋放，公司盈利水平不斷抬升

各業務效益逐步釋放，公司營收整體呈增長趨勢。受益于公司乙基胺、合成香料等產品效 益逐步釋放，公司近年營收整體呈增長趨勢，從 2014 年的 15.42 億元增至 2022 年的 26.83 億元，年均復合增速達 7.17%。其中，2019 年公司營收出現下滑，主要受響水“3.21 爆 炸”事故影響，江蘇新化、馨瑞香料進行停產檢修。2023 年前三季度，公司實現營收 19.03 億元，同比-5.74%，主要由于脂肪胺景氣下行，相關產品量價齊跌所致。分業務看， 脂肪胺為目前營收主要貢獻板塊，占比達 47.6%，有機溶劑、合成香料、其他業務占比分 別為 18.4%、18.1%、15.8%，合成香料和其他業務占比逐步提升。

三大業務毛利率震蕩上行，歸母凈利呈上升趨勢。盈利能力方面，隨著不斷降本增效、以 及新產品的開拓，公司脂肪胺、香料香精、有機溶劑三大業務毛利率呈震蕩上升趨勢，脂 肪胺/有機溶劑/合成香料毛利率分別從 2014 年 13.03%/11.76%/18.39%提升至 2022 年的 20.77%/25.50%/24.15%。公司歸母凈利潤也從 2014 年的 0.35 億元增至 2022 年的 3.29 億 元，年均復合增速高達 32.22%。

期間費用率相對穩定，資產負債結構持續優化。隨著公司業務規模擴大、盈利水平增加、 以及募集資金的到位，公司資產負債率呈下降趨勢，截至 2023 年三季度末，公司資產負債 率達 37.41%，資產負債率的下降也帶動公司財務費用率的整體下行。銷售費用率方面， 2020 年較 2019 年大幅下降，主要由于 2020 年起運輸費調整至主營業務成本核算所致。

3. 背靠建德國資，重視健全長效激勵機制

公司背靠建德國資，重視長效激勵。公司目前第一大股東為建德國有資產經營有限公司， 持股比例為 16.89%；第二大股東為公司董事、前董事長胡健，持股比例為 10.35%。公司 股權較為分散，不存在單一股東單獨控制董事會、對公司決策構成實質性影響的情形。公 司重視建立、健全公司長效激勵機制，2020 年開展了股票期權與限制性股票激勵計劃，對 公司董事、高級管理人員、中層管理人員及骨干等 84 人進行股權激勵，有效吸引和留住優 秀人才，充分調動公司骨干員工的積極性。同時，2023 年 12 月 21 日，公司發布公告，公 司擬使用自有資金回購公司股份，回購金額不低于人民幣 3000 萬元、不超過人民幣 6000 萬元，回購股份將用于實施員工持股計劃或股權激勵計劃。