我國金融業增加值如何核算？占GDP比重多少？比重是否偏高？

2022 年我國金融業增加值占 GDP 比重 7.7%。

1.我國金融業增加值如何核算？

金融業增加值是指國民經濟中金融部門在一定時期內通過提供金融中介服務及相關金 融附屬活動新創造的價值總量。按照行業類別，我國金融業增加值分為貨幣金融服務、資 本市場服務、保險業和其他金融業四個行業大類。按照核算頻率，分為普查年度核算，一 般年度核算和季度核算。 （1）普查年度核算：數據最為詳實，口徑最為全面，會對歷史 5 年的增加值數據進行 修正，并作為未來年份核算的基準。 （2）一般年度核算：在次年年底開展。主要利用財務報表數據根據收入法計算現價， 采用縮減方法計算不變價。收入法下，金融業增加值現價=勞動者報酬+生產稅凈額+固定 資產折舊+營業盈余。

（3）季度核算：在季后 15 日左右開展。季度核算對于數據時效性要求較高，一般基 于上年基數根據增速指標進行推算。計算公式為：當期季度金融業增加值 = 上年同期季度 金融業增加值×（1+ 當期季度金融業增加值增長速度）。根據金融時報報道，2024 年一季 度國家統計局對金融業增加值的季度核算方式進行了調整。 調整前，季度核算時四個子行業會分別設置增速類基礎指標：貨幣金融服務增加值采 用人民幣存貸款余額增長速度，保險業增加值采用保費收入增長速度，資本市場服務增加 值采用證券交易額增長速度，其他金融業增加值采用人民幣貸款余額增長速度。 調整后，通過計算凈利潤、利息、手續費和傭金等因素來確定增加值。尤其是貨幣金 融服務增加值一項由過去基于存貸款增速的方法改為基于利息凈收入、手續費及傭金凈收 入等指標進行核算。

2.我國金融業增加值占 GDP 比重多少？

2022 年我國金融業增加值占 GDP 比重 7.7%。2015 年前，銀行凈息差保持相對穩定， 平均超過 15%的貸款年增速推動金融業增加值占比持續攀升。2015 年末，我國金融業增加 值占 GDP 比重為 8.2%，較 2005 年（4%）水平翻了一倍。2015 年后，我國金融業增加值 占 GDP 比重穩定在 8%左右。

最終核算數與初步核算數

本輪核算方法調整前，金融業增加值的初步核算值偏差較大，最終核算值將面臨下 修。2023 年末，國家統計局公布了 2022 年 GDP 最終核實數的公告，金融業增加值相關數 據均有所下修。金融業增加值占 GDP 比重 7.7%，較初步核算值下修 0.3pc。金融業增加值 不變價增速最終錄得 3.1%，較初步核實數下修 2.5pc，最終核實數與 GDP 增速（3.0%）基 本持平。同時，金融業成為 GDP 核算中的較大誤差項。GDP 現價最終核實數與初步核算 數的差距為-5483 億，其中金融業增加值現價差距為-3526 億，占比 64%。

最終核算數預測

我們預測 2023 年金融業增加值占 GDP 比重最終核算數為 7.3%，較初步核算數下修 0.7pc，同比下降 0.4pc。我們選取上市銀行作為樣本，根據 2023 年年報數據，將收入法下 銀行業增加值核算公式簡化為營業利潤+員工薪酬+稅金及附加+固定資產折舊。從上市銀 行增加值構成來看，營業利潤占比 63%，員工薪酬占比 32%，稅金及附加占比 2%。參考 2020 年全國投入產出表，固定資產折舊占比 3%。根據收入法，我們分別測算上市銀行、 證券、保險公司增加值增速分別為-1.0%、1.0%，-3.1%。根據 2020 年全國投入產出表，貨 幣金融和其他金融服務、資本市場服務、保險三個子行業增加值占比分別為 75%，9%， 17%。參考 2020 年子行業占比權重，我們計算收入法下 2023 年金融業增加值現價增速約 為-1.2%，同比下降 4.5pc。

3.我國金融業增加值比重是否偏高？

2022 年，我國金融業增加值占 GDP 比重（7.7%）略高于美國（7.5%），遠高于 OECD 國家平均水平（4.8%）。金融業增加值占 GDP 比重過低表示金融資源投入不足，金融支持 實體經濟能力有限；占比過高往往意味著經濟脫實向虛，經濟泡沫化，國民收入和財富向 金融業傾斜。

核算方法差異是我國金融業占比偏高的原因之一。我國金融業核算時主要采用收入法 核算，而西方國家主要采用生產法核算。收入法的核算結果一般高于生產法的結果。一是 交易性收入的影響。除保險外，銀行和證券業的投資收益不屬于生產活動創造的價值，在 收入法和生產法下均不參與核算增加值。但公允價值波動在現行收入法下參與核算，但在 生產法下不計入核算。二是除存貸款外的其他利息收入的影響。包含同業資產負債業務以 及銀行自營投資等方面的利息收入計入了收入法下的營業盈余，但在生產法下不計入核算。三是信用減值損失的影響。收入法下以計提撥備后的營業利潤作為核算基礎，信用減 值損失作為減項扣除，而生產法下中間投入損耗等未考慮信用減值損失。 根據我們測算，2023 年生產法下的銀行業增加值約為收入法核算結果的 87%。回測 2008 年至今的數據，除 2020 年之外的年份，生產法核算結果低于收入法核算結果，或與 之相近。

我們模擬計算生產法下我國 2023 年金融業增加值占 GDP 比重為 6.4%，低于收入法 初步核算結果 1.6pc，處于全球中等偏高水平。我們選取上市銀行作為樣本，將生產法下 銀行業增加值簡化為存貸款利息凈收入+手續費及傭金凈收入-中間投入消耗。我們計算生 產法下 2023 年銀行業增加值現價增速為-10.6%，低于 GDP 增速 15.2pc。如果采用生產法 模擬測算，我國 2023 年金融業增加值占 GDP 比重為 6.6%，低于美國水平，整體處于世界 中等偏高水平。