博通發(fā)展歷史、營收、產(chǎn)品布局及優(yōu)勢在哪？

國內(nèi)“小博通”崛起正當時。

1.通信芯片全球龍頭，內(nèi)生增長外延并購共驅

通信芯片行業(yè)的全球龍頭，多次并購成就博通。博通前身最早可追溯到 1961 年成立的惠普半導體產(chǎn) 品部門。1999 年，該部門從惠普分拆出來，成為安捷倫科技（Agilent Technologies）的一部分。2005 年，私募基金 KKR 和銀湖資本 Silver Lake Partners 以 26.6 億美元收購安捷倫科技的半導體事業(yè)部， 成立安華高科技（Avago Technologies）。2014 年安華收購 LSI，2016 年“以蛇吞象”，370 億美元 收購博通，整合后公司定名“博通”。之后博通繼續(xù)收購博科、CATechnologies、賽門鐵克、VMware 等行業(yè)領先企業(yè)，逐漸成長為半導體行業(yè)中產(chǎn)業(yè)鏈布局完善的行業(yè)龍頭，并布局基礎設施軟件業(yè)務。

營業(yè)收入持續(xù)增長，半導體業(yè)務為主要增量。博通 2023財年營業(yè)收入358.19億美元，同比增長7.88%， 主營業(yè)務包括半導體解決方案和基礎設施軟件，在 2023 財年分別占營業(yè)收入 79%（同比增長 1pct） 和 21%（同比減少 1pct）。其中，半導體解決方案產(chǎn)品主要為有線與無線通信芯片；基礎設施軟件 主要包括大型機軟件、網(wǎng)絡安全、FC SAN 存儲等。博通產(chǎn)品廣泛應用于寬帶、數(shù)據(jù)中心和企業(yè)網(wǎng) 絡、移動設備連接、服務器和存儲系統(tǒng)以及工業(yè)和汽車等下游領域。

半導體業(yè)務類別豐富，網(wǎng)絡部分營收占比穩(wěn)步提升。在多期法說會中報告，博通半導體解決方案共 有五類營收劃分，分為網(wǎng)絡、無線、服務器存儲、寬帶、工業(yè)，其中網(wǎng)絡部分占比最高，4QFY23-2QFY24 分別以 42%、45%、53%的占比穩(wěn)步提升。網(wǎng)絡業(yè)務增長主要系兩個超大規(guī)模云服務提供商對定制 AI 加速器以及用于擴展 AI 數(shù)據(jù)中心的網(wǎng)絡交換機、路由器和網(wǎng)卡的需求強烈，以及 2QFY24 交換 機銷量同比增長 100%左右，尤其是 Tomahawk 5 和 Jericho 3。AI 后端結構中的 PCI Express 交換機 和 NIC 的出貨量也同比增長 100%左右。

2.公司深度布局中高端產(chǎn)品線，構建產(chǎn)品競爭優(yōu)勢

緊跟行業(yè)龍頭布局產(chǎn)品線。公司緊跟世界領先以太網(wǎng)交換技術發(fā)展趨勢，把握行業(yè)風口緊跟市場龍 頭（如博通、Marvell）擴大產(chǎn)品布局。公司目前主要以太網(wǎng)交換芯片產(chǎn)品覆蓋 100Gbps-2.4Tbps 交 換容量及 100M-400G 的端口速率，在企業(yè)網(wǎng)絡、運營商網(wǎng)絡、數(shù)據(jù)中心網(wǎng)絡和工業(yè)網(wǎng)絡得到了規(guī)模 應用。在數(shù)據(jù)中心領域，公司已推出 TsingMa.MX（交換容量 2.4Tbps）、GoldenGate（交換容量 1.2Tbps） 等系列，且均已導入國內(nèi)主流網(wǎng)絡設備商并實現(xiàn)規(guī)模量產(chǎn)，但對標國際最高水平、最高交換容量達 到 25.6Tbps、面向超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心的高性能交換產(chǎn)品 Arctic 系列擬在 2024 年推出。

持續(xù)進行研發(fā)投入，保持公司產(chǎn)品先進性。配方技術是覆銅板企業(yè)最主要的技術，也是覆銅板行業(yè) 最大的技術門檻。配方開發(fā)極其復雜，既需要先進的理論支持和豐富的檢驗積累，也需要大量的實 驗去不斷的試錯與驗證。公司經(jīng)過 20 余年的持續(xù)研發(fā)和深度耕耘，在覆銅板研發(fā)生產(chǎn)方面積累了豐 富的經(jīng)驗，并緊跟行業(yè)技術升級步伐，持續(xù)更新自身的技術體系，已形成與下游行業(yè)發(fā)展相匹配的 核心技術。

3.國內(nèi)先發(fā)優(yōu)勢顯著，優(yōu)質(zhì)客戶助力公司精準把握行業(yè)脈動

公司是國內(nèi)商用以太網(wǎng)交換芯片龍頭，在國內(nèi)市場具備先發(fā)優(yōu)勢。國內(nèi)商用以太網(wǎng)交換芯片行業(yè)呈 現(xiàn)集中度較高的態(tài)勢。根據(jù)灼識咨詢數(shù)據(jù)，2020 年中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場份額排名前三的供 應商合計占據(jù)了 97.8%的市場份額。其中，博通、Marvell 和瑞昱的市占率分別為 61.7%、20.0%和 16.1%，盛科通信以 1.6%的市占率排名第四，在中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場的境內(nèi)廠商中排名第 一；中國商用萬兆及以上以太網(wǎng)交換芯片市場方面，盛科通信的銷售額排名第四，占據(jù) 2.3%的市場 份額，在中國商用以太網(wǎng)交換芯片市場的境內(nèi)廠商中排名第一。 基于以太網(wǎng)交換芯片長期的技術積累和基礎行業(yè)特征，要成功研發(fā)并量產(chǎn)應用具備競爭力的以太網(wǎng) 交換芯片至少需要 2-3 代產(chǎn)品、5-7 年的過程。公司自 2005 年設立即開始自主研發(fā)以太網(wǎng)交換芯片 的歷程，為國內(nèi)最早投入以太網(wǎng)交換芯片研發(fā)的廠商之一。通過大量的研發(fā)投入，現(xiàn)已成功開發(fā)豐 富的以太網(wǎng)交換芯片產(chǎn)品序列、積累領先的核心技術、具備完善的產(chǎn)業(yè)鏈配套、擁有充足人才儲備， 打破了國際巨頭長期壟斷的格局，在國內(nèi)以太網(wǎng)交換芯片領域具備先發(fā)優(yōu)勢。

公司具有優(yōu)質(zhì)的客戶資源優(yōu)勢。憑借高性能、靈活性、高安全、可視化的產(chǎn)品優(yōu)勢，公司與國內(nèi)主 流網(wǎng)絡設備商和信息技術廠商建立了長期穩(wěn)定的合作伙伴關系。公司自主研發(fā)的以太網(wǎng)交換芯片已 進入國內(nèi)主流網(wǎng)絡設備商的供應鏈，以公司芯片為核心生產(chǎn)的以太網(wǎng)交換設備已在國內(nèi)主要運營商 以及金融、政府、交通、能源等各大行業(yè)網(wǎng)絡實現(xiàn)規(guī)?，F(xiàn)網(wǎng)應用。新華三、銳捷網(wǎng)絡和邁普技術均 為公司主要終端客戶或直接客戶，中國以太網(wǎng)交換機行業(yè)主要參與者如中興通訊等企業(yè)，亦為公司 以太網(wǎng)交換芯片主要客戶。公司主要的經(jīng)銷客戶包括深圳中電港技術股份有限公司及其關聯(lián)方、蘇 州斯維通電子有限公司及其關聯(lián)方、武漢市藍途科技有限公司、北京巨點眾思科技有限公司等。主 要直銷客戶有邁普通信技術股份有限公司，深圳市飛速創(chuàng)新技術股份有限公司以及北京國信藍盾科 技有限公司。